药明康德A股IPO 五成营收来自美国

　　新京报讯 （记者王全浩）5月8日，药明康德登陆上交所，开盘后，药明康德涨至43.98%达到新股首日涨幅上限，报31.10元/股。同花顺数据显示，截至收盘封涨停金额为13亿元，首日成交89万元。

　　药明康德成为证监会支持新经济企业上市后的首个A股独角兽。此前，证监会为生物科技、云计算、人工智能、高端制造四大行业中的独角兽企业开通IPO“即报即审”绿色通道新政。

　　上市首日，封涨停金额13亿元

　　药明康德上市首日市场表现并无意外。集合竞价阶段就上涨20%，报25.92元/股。开盘后，药明康德直接涨至新股首日涨幅上限43.98%，报31.10元/股。截至收盘，同花顺数据显示，封涨停金额为13亿元，首日成交89万元。

　　受益上市刺激，药明康德旗下公司药明生物在港股表现亮眼。截至收盘，药明生物上涨6.74%、收于每股75.25港元，总市值达到920亿港元。

　　药明康德被市场誉为“医药界华为”，是目前中国规模最大、全球排名前列的小分子医药研发服务企业。公司成立于2000年12月，2007年8月曾前往美国纽交所上市，2015年12月退市。从美股退市后，药明康德分拆为三大类业务分别上市。旗下的合全药业2015年4月登陆新三板，目前市值约200亿元；药明生物去年6月在香港上市。

　　今年来，证监会推动IPO发审改革，为新经济企业开通IPO特殊通道，符合相关规定者可以实行即报即审，不用排队。药明康德从2月6日招股书预披露更新到通过发审会审核，仅用了50天。

　　发行前30万股遭投资者弃购

　　药明康德作为享受“绿色通道”的新经济股票，虽然在市场曝光度较高，但在股票申购阶段，依然有投资者弃购的情况发生。

　　5月1日晚间，药明康德披露的IPO发行结果显示,网上投资者放弃认购数量为32.28万股，网下投资者放弃认购数量为5634股，累计弃购数量为32.84万股，弃购金额高达709.4万元。

　　申万宏源的一份研报认为，药明康德网上弃购数据尚属正常范围之内，网下弃购占比和弃购量均低于今年以来均值，投资者对药明康德申购的重视程度相对较高。

　　该机构称，药明康德网上弃购量较高的主因可归咎于获配所需资金额较高，相对于网下投资者，参与网上申购的投资者以中小资金量为主，其中不乏个别投资者因不能及时凑足足额资金而导致认购失败。

　　北京投资者王方（化名）认为：“按照A股当下的市场环境，新股首日一般都会涨停，如果申购中签的话，起码收益在40%以上，我觉得不会是因为不看好而弃购。”

　　一季度净利下降13.72%

　　焦点1

　　资料显示，药明康德作为医药研发合同外包服务机构（CRO）的龙头企业，具有全产业链平台的优势。

　　天风证券对药明康德给出了51倍的市盈率；财通证券则给予药明康德2018年60-80倍的市盈率，对应2018年的股价合理区间为85.8-114.4元。

　　尽管多数机构看好药明康德的后市表现，但该公司一季度利润却出现了下滑。

　　数据显示，公司2018年1-3月营业收入为21.42亿元，较上年同期增长21.13%；归属于发行人股东的净利润为2.91亿元，较上年同期下降13.72%。

　　对于净利下降的原因，药明康德称，由于人民币升值产生的汇兑损益为-1.18亿元，导致公司今年一季度财务费用较上年同期增加较多。若扣除上述汇兑损益对净利润的影响-9961.70万元，则公司归属于发行人股东的净利润较去年同期增长14.96%。

　　药明康德此前吃过汇率的亏，招股书数据显示，受汇率波动影响，2016年和2015年，药明康德的汇兑损失分别为9317.31万元、3283.31万元。

　　天风证券提示该公司的研发不及预期风险、政策风险，财通证券还提及核心技术人员流失风险。

　　强生是“金主”，营收易受汇率影响

　　焦点2

　　资料显示，药明康德的新药研发网络遍布中国、美国、德国，在全球拥有26个研发基地；在中美两地均有实体运营。

　　据招股书披露，药明康德的前10大客户有强生、默沙东、葛兰素史克、罗氏、辉瑞、福泰制药、诺华、礼来公司、特沙罗、吉利德科。其中，强生贡献的营收占总营收的比例最高，达到7.06%。

　　从营收来源看，据同花顺数据显示，2017年药明康德营收中有44.38亿元来自美国，占比达57.48%，来自中国的营收为15.27亿元，占比为19.78%。这意味着药明康德需承担境外经营、汇率等风险。

　　招股书称，由于药明康德境外收入占主营业务收入的比例较大，公司在境外开展业务和设立机构需要遵守所在国家和地区的法律法规，且需要依赖境外原材料供应商、客户等保证日常经营运行。如果境外业务所在国家和地区的法律法规、产业政策或者政治经济环境发生重大变化，将可能给公司境外业务的正常开展和持续发展带来潜在不利影响。