住百家：“共享住宿第一股”盛衰记（2）

　　（上接D01版）

　　核心团队成员频频出走，导致发展战略受损

　　对于住百家多业务的叫停，有行业人士表示，这个业务的拓展方向本身并没有太大问题，业务被停止更多的是因为曾经提出该理念并负责运营相关业务的团队相继离开，导致住百家之后的运营与发展无法继续。

　　根据公开信息，自2017年5月至今，住百家核心团队成员一直在出走。2017年5月，董事阮智敏及梁慧敏因个人原因递交辞职报告，其中联合创始人阮智敏作为Wimdu亚洲区（爱日租母公司）创始人之一，有着丰富的国际不动产行业知识，一直以来都负责住百家海外房源拓展；2017年8月，住百家推广负责人、监事吴贵桂女士辞职；今年3月，在原定财报公布之前，董秘兼首席财务官郑铁球递交辞职报告，现由首席运营官邹鑫暂代首席财务官及信披人职责。

　　多名高管出走，使得他们之前提出并掌控为住百家带来营收翻倍、亏损小幅收窄等有望扭转公司盈亏发展策略大大受损。事实上，住百家对其公司骨干高流失率的风险一直心知肚明，直言公司核心及骨干的稳定性直接关系到公司能否持续稳定健康发展。

　　董事长张亨德疑心管理令高管流失

　　在姜昕蔚看来，问题频发的住百家最主要的症结点在公司董事长张亨德。几乎所有媒体在报道张亨德时，都不可避免地提到他“我爱我家”富二代的身份，虽然张亨德在成立住百家之前，围绕房子进行过多次颇有成效的创业，但多位行业分析师认为，作为短租平台住百家的实际控制人，张亨德对于整个民宿短租的行业理解并不深入，对其商业市场的变量判断也并不坚定。

　　住百家公开资料显示，自住百家设立以来，张亨德一直是公司第一大股东，作为公司实际控制人，张亨德实际控制公司股东大会33.62%的表决权，超过公司三分之一的股份，按规定，他实际拥有对公司重大经营决策享有否决权，且在联合创始人阮智敏离职之后，张亨德一人独大的局面更加明显。

　　有分析认为，住百家之所以出现较高的高管流失率，就与张亨德的较大的疑心管理方式存在一定的关联。但在张亨德看来，“不信任”是自己创业以来的一大心得。他曾表示，创业过程中不能太轻易相信任何人，包括创业的创业团队、投资人、合作方等。

　　此外，住百家离职员工还曾爆料称，作为海归留学生、创业精英，张亨德却令人跌破眼镜地迷信，甚至听道士的话进行公司治理。相较于公司战略和日常经营管理，张亨德更加热衷于道儒家等的游学活动等，虽然对此住百家官方及张亨德本人并没有做过相关回应，但是在一些张亨德公号的游学分享中，还是找到了印证其迷信的部分细节。

　　■ 质疑

　　1.32亿资金三个月花完

　　在“共享经济”的狂热下，即便是三年亏损，住百家依然顺利挂牌新三板。据财报显示，住百家2016年挂牌新三板时，虽然营收实现高速增长，但2014年至2016年，连续三年亏损。对自身“造血”能力差的住百家而言，融资成为其一大重要选择。2012年成立的住百家，自2014年至2015年两年的时间里，连续三次获得超5亿人民币的投资，更有明星Angelababy、行业巨头海航系加码支持。

　　但自2016年4月挂牌新三板之后，公司业务毛利率的下降态势、公司人工成本、运营成本等的飙升，使得住百家的融资能力日渐疲乏。从2016年上市至2018年6月来两年多的时间里，住百家只拿到了两笔来自海航等机构的定增。共计1.32亿元的融资并没有让住百家坚持太久。完成定增不足三个月，住百家在2017年5月宣称1.32亿资金已花完。

　　2017年半年报显示，公司货币现金由起初的1.12亿元变为2432.8万元，所有流动资产不过7000万余元。有分析指出，去年上半年，住百家经营性现金净流出7837万元，即住百家每个月要消耗约1300万元的现金，2016年同期每个月消耗的现金才约合700万元。

　　大笔资金去向成谜

　　从住百家运用大量明星和达人站台的造势来看，资金大部分被用于了广告营销费用等。此外，一个名为“Travel旅行链（TRA）”的项目也开始进入公众视野。根据项目白皮书，Travel核心团队成员来自住百家，并与住百家达成战略合作。但该项目的官方公众号却是个人认证，而Travel组建的群显示工作人员为住百家员工。住百家与TRA的关系也成为人们猜疑的重点。

　　对此，住百家在发布的澄清报告中指出，Travel旅行链早期项目团队部分成员系住百家离职员工。该项目与公司及公司控股股东无任何直接关系，亦未与公司签署合作协议，公司及公司控股股东不持有或参与发行相关虚拟货币，也亦未将该项目募集资金用于公司经营。

　　住百家的融资去向一直都是行业关注的焦点。在其2016年挂牌新三板之时，有媒体曾曝出住百家2015年宣布获得海航旅游集团超5亿人民币C轮融资，实际到账只有4000万。对此，住百家表示，海航约定分阶段持续进行投资，总额不低于5亿元人民币，而重大战略投资分阶段投入是业内惯例。

　　截至目前，对于住百家融资来源与花费去向并没有系统的确认，但住百家频发的裁员、拖欠离职款、延迟披露2017年财报，都在说明住百家缺钱的事实。

　　■ 行业背景

　　市场竞争白热化 民宿短租进入有门槛

　　部分行业人士分析认为，住百家状况频出，与当下民宿短租激烈的市场竞争大背景有关。自2016年以来，国内在线短租市场高速扩张并进一步分化，业内多家大额融资也增加。途家在获得携程、去哪儿巨大的流量入口优势之后，开始加速布局海外市场。小猪在完成D轮融资之后，也与飞猪开始合作，打通流量入口。再加上海外老牌优势平台Airbnb的夹击，房源掌控力及导流能力都存在较大差异的住百家，在其专攻的海外民宿短租市场上，被抢占了较多市场份额。

　　周铭岐认为，目前民宿短租市场已进入一个白热化的竞争阶段——平台的运营管理能力与融资能力将成为平台笑到最后的资本。“民宿短租是一个非常烧钱的业态，只有较高融资能力可以使得平台切入更多的优质稀缺资源。”他还表示，在包含服务体验度、上下游控制力度、管理团队水平以及导流能力、运营效率在内的运营管理能力中，能够达到最优化资源配置、提升竞争优势的运营效率最为重要。

　　但姜昕蔚却表示，未来的民宿短租市场竞争中，平台的导流能力最为最要。目前民宿短租市场中，途家依靠携程去哪儿，小猪牵手飞猪，榛果依赖美团，都是拥有大型流量的平台。而在此方面，海航虽然涉及业务较广，但住百家并没有从中得到优质导流。

　　在周铭岐看来，目前民宿短租市场的进入门槛非常的低，只要有资本支撑皆可以入场。但随着民宿短租市场监管政策日趋严格，进入门槛也在随之提高。今年6月15日开始实施的民宿行业新规，就因为严格、标准的进入规定，将大批客房挡在门外，日本民宿房源骤减。受此政策影响，包括途家、小猪等在内的国内民宿平台以及Airbnb国际民宿平台的线上房源数量都出现了断崖式下滑。