影视再融资“寒冬”今年来仅1家公司完成增发

　　6月22日晚，上市公司当代东方发布了2018年度非公开发行A股股票的预案，计划募资不超过15亿元。这是沪深两市文化、体育和娱乐业公司中今年出炉的第3份定增方案。

　　在此之前，华媒控股、唐德影视等公司相继终止了非公开发行股票，长城影视、骅威文化的发行计划未获得证监会批准。

　　6月18日，光线传媒实际控制人、董事长王长田在公开场合表示，资本正在撤离影视市场，目前很多影视项目的融资都出现了问题。

　　choice数据显示，截至6月23日，沪深两市共有58家文化、体育和娱乐业（证监会分类）公司，其中有36家公司上市以来共进行过87次增发，合计募集资金1233.45亿元。从募资情况来看，上述公司自2015年以来募资金额呈逐年下降的趋势，尤其是2017年，募资额比上一年减少79%。

　　在行业募资减少的背后，还存在着监管部门对影视行业再融资的严监管、投资者的信心缺失等因素的影响。

　　募资额减少：

　　去年仅62亿，同比减少79%

　　6月22日晚，当代东方发布了2018年度定增预案，计划向不超过10名特定投资者合计发行不超过15亿元的股票。

　　当代东方参与投资或发行《大军师司马懿之军师联盟》、《热血长安》、《龙珠传奇》、《远征，远征》等电视剧，截至2017年底收购或建成投入了32家影院。

　　对于计划大幅扩张影视业务的当代东方来说，这场融资十分重要。当代东方近年的负债率不断上升，2015年末、2016年末、2017年末、2018年一季度末的负债率分别为17.86%、21.72%、36.61%和39.58%。2017年，当代东方的营业收入为8.2亿元，降幅16.77%；净利润为1.1亿元，降幅38.2%。

　　这是今年以来，文化、体育和娱乐类公司发布的第3起增发。此前的3月14日，上市公司捷成股份发布预案，计划非公开发行股票募资不超过29.95亿元，其中7.5亿元计划用于影视剧制作，15亿计划用来做版权运营与媒体经营；另一家上市公司博瑞传播宣布，计划以发行股份的方式购买成都传媒集团持有的现代传播100%股权及公交传媒70%股权，合计8.2亿元。

　　据choice数据统计，58家文体娱行业公司中，有38家公司发布过增发计划。从增发预案公告时间来看，有8家上市公司最新增发预案是在2017年提出，有6家上市公司最新增发预案是在2016年提出、9家上市公司最新的预案在2015年提出。

　　上市公司再融资，大多数选择股票发行融资。记者发现，上述58家文体娱公司，上市以来均没有进行配股再融资。2014年以来，有9家文体娱上市公司进行过债券融资，其中华闻传媒、捷成股份、文投控股、新文化、当代名诚截至2017年底分别有16亿元、5.98亿元、14.87亿元、9.94亿元、3.96亿元的应付债券余额。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对新京报记者表示，配股一般是公开募集资金，有着股民自愿原则，很多公司都没有办法完成募集资金。而定增一般都是上市公司和战略投资者沟通之后再进行募资计划，基本上能够完成100%募资额。

　　数据显示，2014年-2017年，上述58家文体娱公司募资金额分别为229.3亿元、386.3亿元、296亿元、62亿元，募资额从2015年开始逐渐减少，尤其是2017年，募资额比上一年减少79%。进入2018年至今，行业中仅有中文在线完成了10.23亿元的股票增发。

　　再融资遇阻：

　　今年来仅1家文体娱公司完成增发

　　增发预案减少的背后，是增发成功的案例越来越少。choice数据统计，上述38家发布过增发计划的公司中，20家已经完成最新发行，14家公司最新增发计划终止或遭到证监会否决，当代东方、捷成股份、博瑞传播、当代名诚4家公司的计划仍在进行中。

　　值得注意的是，20家已完成最新增发计划的公司中，有10家是2015年12月前完成的，占比50%；2016年、2017年分别有6家、3家公司完成最新增发，分别占比30%、15%。2018年至今，仅有中文在线一家公司完成增发，占已发行公司的5%。

　　新京报记者发现，2017年提出增发计划的8家公司中，有6家公司的股票发行计划已经终止或遭到证监会否决，占比75%。

　　1月19日，唐德影视发布公告，决定终止非公开发行A股股票并撤回相关申请。唐德影视的这笔募资计划早在两年前就已经进行，该股票发行方案在2015年12月最初披露，2016年1月通过了股东大会决议。受监管影响，唐德影视两次调整计划募资金额，最初计划募集不超过6.49亿元，2016年2月、12月调整计划募集资金不超过10亿元、8.18亿元。

　　文体娱上市公司再融资计划搁浅的另一个影响因素是监管的严审核。在2月5日的发审委工作会议上，骅威文化、长城影视的非公开发行股票的申请未获通过。

　　骅威文化原计划发行募资不超过12亿元，募集的资金中，全部用于投资到电视剧及网络剧的制作上。今年2月该方案的二次修订稿中，计划募集的资金下调至10.25亿元。

　　长城影视此前计划以发行股份及支付现金的方式购买乐意传媒、韩伟及顾长卫、蒋文丽、顾长宁、马思纯、蒋文娟持有的首映时代87.50%股权，交易对价为10.59亿元。

　　“所有的定向增发的监管都很严”，董登新认为，“影视行业的并购、定向增发情况比较复杂，监管更严。”

　　新京报记者注意到，2015年、2016年证监会还曾分别否决了万家文化（现祥源文化）、新文化发行股份购买资产并募集配套资金的申请。

　　正在进行的发行股票方案也面临着层层监管。6月19日，博瑞传播收到了关于股票发行的问询函，对交易标的的盈利能力、财务情况等问题提出问询。

　　资本撤离：

　　今年来八成文体娱公司股价下跌

　　再融资下滑的另一边，文体娱行业的部分上市公司资金在不断减少。

　　Choice数据显示，文体娱行业58家公司中，2015年、2016年、2017年现金及现金等价物净增加额分别有11家、22家、28家公司为负数。这意味着更多的文体娱公司现金出现了减少趋势。其中，湖北广电、新华传媒、博瑞传播、出版传媒4家公司自2015年以来均是负数。

　　上述公司中，长城影视、唐德影视、当代名诚、风语筑四家公司，截至2018年3月底的资产负债率均大于50%，分别达到了75.4%、62.5%、53.6%、51.44%。

　　在业绩上，2017年有20家文体娱公司的净利润在下滑，其中10家公司的净利润同比降幅超过20%。如博瑞传播、读者传媒已经连续三年净利润下滑。

　　股价上，从今年初至6月22日收盘，上述58家公司有48家股价下跌，占比达到82.76%，其中35家公司的股价跌幅达到20%。

　　这种情况下，部分投资者选择了“跑路”。Choice数据显示，今年初上述58家公司共有232.6万户股东，截至6月24日，股东减少到225.1万户。

　　6月18日，光线传媒董事长王长田在公开场合表示，资本正在撤离影视市场，很多影视项目的融资都出现了问题。王长田提到，目前影视圈铺张浪费的现象，影视公司创始人“高消费、住高级宾馆、开party、坐头等舱”等个人行为伤害了投资人的感情，他认为资本不会像以前那样“说骗就骗”了。

　　“投资人伤心了，没人再敢投了。”一位投资影视公司的投资人赵立涛这样对新京报记者说道，一部影视剧涉及的因素很多，很多电影融到钱了，但是最后都没有上映。

　　赵立涛介绍，自己一个朋友在几年前花9000多万投资了一个电影，排好了院线，但是由于没有钱做后期制作，至今都没有成功上映，“钱花光了，（电影）出不来。所以现在没有人敢轻易投资(影视）。”

　　新京报记者 李云琦

　　liyunqi@xjbnews.com