以穿透式监管应对金控公司隐秘发展

　　【编者按】

　　近日，5家金融控股集团（下称“金控”）监管试点浮出水面。据悉，试点方案聚焦于对金控旗下大量混业经营的监管，包括公司治理结构和资本来源、真实性等方面。

　　近年来，各类主体纷纷涉足金控，其潜在风险被屡屡提及。今年3月，央行行长易纲指出，少数野蛮生长的金控存在着风险，比如抽逃资本、循环注资、虚假注资以及通过不正当的关联交易进行利益输送等问题比较突出，带来跨机构、跨市场、跨业态的传染风险。那么，金控集团到底面临哪些风险？如何监管才能规范金控集团发展？针对这些问题，新京报将刊发一系列市场人士及学者对金控集团发展、监管的评论文章，以供参建。

　　一直以来，金控公司游离于金融监管之外。尤其是有些金控公司低调运作，资本版图异常隐秘。好比大潮涌动之下，裸泳者被掩盖。只有运用穿透式监管，才能让金控公司在资本沙滩上露出真实面目。这也是业内对金控公司监管的期待所在。

　　将金控公司“管”起来，当务之急就是要实行并表监管。

　　根据巴塞尔银行业监管委员会、国际证监会组织、国际保险监督官协会三方联合论坛发布的《金融集团监管原则》，在受监管的银行业、证券业或保险业中，实质从事至少两种金融业务，并对子公司有控制力和重大影响的所有集团是金融控股集团。在此逻辑之下，我国大多金控公司都在并表监管序列，应该将其关进制度的笼子之中。

　　一年多前，银监会下发《关于切实弥补监管短板提升监管效能的通知》，要求针对银行业目前存在的突出风险，补充完善股东管理、交叉金融产品、理财业务等监管制度。这则通知紧紧抓住当前金融业的风险源头，直指金融机构股东身份模糊、金融产品交叉渗透等问题，将穿透式监管理念贯穿其中。同样，用穿透式监管预防金控公司引发的风险备受期待。

　　不过，穿透式监管也不是“一刀切”，还要针对不同类型的金控公司实施差异化监管。

　　对于持股型金控公司，应当将股东资质与出资来源真实性作为监管重点，“穿透”则像达摩克利斯之剑一样，高悬于资本金融市场之上。穿越投资迷雾，核查清楚投资人的真实身份，防止“大忽悠”，以减少资本金融市场的风险。

　　对于经营性金控公司，应当在资本、风险和会计三个维度实施统一标准的并表监管，以资本监管为核心，强化对金控公司总资本和杠杆率的监管。

　　对于产业型金控公司，当其金融业务膨胀到一定程度时，应要求其必须单独成立一家持股型金控公司，以该金控公司控股或持有金融业务板块子公司，并作为接受金融监管的主体。

　　在穿透式监管中，还应注意业务风险隔离，应设置必要的防火墙制度。在金融集团内部实现必要的风险隔离，以避免风险感染与风险过度集中。金控公司多为混业经营，内部不同的金融业务存在着跨行业、跨市场传递的风险，应当坚持总体分业经营为主的基本框架，对已经存在的混业经营要加强监管，需要建立内部的防火墙以隔离此风险。

　　此外，对金控公司实施资本充足率监管也非常重要。金控公司本质上属于金融企业，控股公司本身的资本充足率必须保障。同时，控股的子公司或其他持股公司的资本充足率，也要有所要求，把金控公司看作为一个整体来规定其资本充足率，确保风险可控。

　　而穿透式监管的“撒手锏”，则是对金控公司进行市场准入审批，要对股东、资金来源进行审查，对金控公司董事、监事和高级管理人员的任职资格进行核准，对金控公司进行现场检查和非现场监管，“验明正身”再发放牌照。

　　总而言之，要以穿透式监管应对金控公司资本版图的隐秘扩张，揭露其资本的真实性、充足性和资本质量，以透明化促使金控公司走上健康发展的轨道，将潜在的风险成功隔离。

　　□蔡恩泽（财经评论人）