嘉应制药股权之争尘埃落定

　　7月25日，嘉应制药发布公告称，公司第二大股东陈泳洪，原发起人黄利兵、黄智勇分别与中联集信投资管理有限公司（以下简称中联集信）签订《表决权委托协议》，三人将所持有的合计近8125万股对应的16.01%表决权等委托给中联集信行使，中联集信也成为嘉应制药第一大股东。

　　股权变更的同时，嘉应制药还面临着一个更重要的问题。国家药典委员会关于该公司独家产品接骨七厘片、接骨七厘胶囊标准修订的公示期已满，公司全资子公司湖南金沙药业有限责任公司生产的这两款产品处方或将发生变化，即将“龙血竭”替换成“血竭”，这将大幅度增加两款产品的成本。

　　大股东生变，股权之争告一段落

　　嘉应制药发布的公告显示，公司第二大股东陈泳洪将其持有公司5554.1万股股份（占公司总股本的10.94%），原发起人黄智勇将其持有公司2499.7848万股股份（占公司总股本的4.93%）、黄利兵将其持有公司70.7248万股股份（占公司总股本的0.14%），包括上述股份因配股、送股、转增股等而增加的股份，对应的表决权、提名和提案权、参会权、监督建议权及除收益权等财产性权利之外其他权利委托中联集信行使。本次权益变动后，中联集信通过表决权委托的形式，成为嘉应制药第一大股东。

　　据悉，中联集信还计划在未来12个月内增持不低于嘉应制药总股本5%的股份，如果这一增持计划顺利完成，中联集信持有的股份表决权和直接持股比例之和将达21.01%。

　　值得注意的是，协议的签订，也意味着嘉应制药的控股权之争暂时告一段落。

　　在协议签订前，深圳市老虎汇资产管理有限公司（以下简称老虎汇）为嘉应制药的第一大股东，持股5720万股，占股本的11.27%，老虎汇此后还两次增持。与此同时，公司第二大股东陈泳洪联合其他9名股东缔结一致行动人关系，合计持有嘉应制药27.95%的股份。但此举随后“引来”深交所问询函，10名股东的一致行动人关系随后解除，这也让嘉应制药进入不存在控股股东及实际控制人的局面。

　　另外，老虎汇方面在嘉应制药董事会并无席位，根据嘉应制药7月25日的公告，中联集信方面已提名陈建宁、宋稚牛、秦占军、代会波为公司第五届董事会非独立董事候选人，同时提名唐国华、方小波为独立董事候选人。

　　第一大股东的变化给公司运营方面带来哪些影响？新京报记者7月27日给嘉应制药方面发去采访提纲，截至发稿时，尚未得到对方回应。

　　重组方案仍存重大不确定性

　　就在大股东发生变更之后，7月30日早间，嘉应制药发布股票交易异常波动公告，公司股票7月26日、27日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动情形。

　　此前，嘉应制药计划通过发行股份和支付现金的方式购买贵阳德昌祥药业有限公司99.70%的股权。5月21日，嘉应制药披露《关于股票复牌且继续推进重大资产重组事项的公告》，称重大资产重组事项最终方案尚未确定，存在变更或终止的可能性；公司与贵阳德昌祥药业有限公司签署的战略合作协议属于框架性约定，不涉及具体金额，不会对公司2018年度的经营业绩产生重大影响。

　　7月30日，嘉应制药再次表示，经向公司第一大股东深圳市老虎汇资产管理有限公司及其一致行动人长安国际信托股份有限公司-长安权-股权并购投资1号集合资金信托计划和第二大股东、董事长陈泳洪先生查询，公司目前正在推进非公开发行股份及支付现金方式购买贵阳德昌祥药业有限公司股权的重大资产重组事项,截至目前，公司对标的资产的尽职调查和论证评估工作尚未完成,公司尚未能确定重组方案,该事项具有重大不确定性。

　　两款绝对主力产品成本或将大涨

　　另一个问题对嘉应制药更加棘手。

　　今年4月27日，国家药典委员会发布《关于接骨七厘片、接骨七厘胶囊标准修订的公示》，对这两款产品质量标准拟增修订草案予以公示，对这两款产品的处方配方进行了修订，即将处方中的一种成分由龙血竭替换成血竭。公示期为三个月，公示期满未有意见者视为对拟修订征求意见的内容无异议。

　　国家药监局网站显示，接骨七厘片、接骨七厘胶囊为嘉应制药全资子公司湖南金沙药业有限责任公司（以下简称金沙药业）的独家产品，目前仅有该公司拿到这两款产品的药品批准文号。

　　嘉应制药2017年年报显示，接骨七厘（包括片剂和胶囊）共实现营收3.06亿元，占公司当年营收的比重达65.43%，是公司业绩贡献最为核心的独家产品。此外，该产品的毛利率为87.59%，亦是公司产品中最高的。

　　如果按照公示，将处方中的一种成分由龙血竭替换成血竭，嘉应制药的成本显然将大幅度增加。根据中药材天地网7月27日最新行情，血竭的售价为1500元/公斤，而龙血竭的价格则常年在200元/公斤左右俳佪，粗略计算，每公斤原料的成本将增加7-8倍。

　　嘉应制药方面显然坐不住了。6月29日，嘉应制药发布公告，如果该处方配方改变，在配方中采用“血竭”将增加上述产品的生产成本，影响金沙药业业绩。

　　鉴于金沙药业生产的产品接骨七厘片、接骨七厘胶囊已依法依规取得国家生产批文，二十多年来，该产品深得广大患者认可，疗效确切，且未发现不良反应。嘉应制药及金沙药业对此高度重视，对拟修订内容坚决反对，公司已组织安排相关管理技术人员向有关部门提交相应证明材料，要求保持原处方配方，目前公司与有关部门正在积极沟通之中。

　　目前，三个月的公示期已过，与有关部门的沟通结果如何？嘉应制药亦无回应。

　　第三方医药服务体系麦斯康莱创始人史立臣在接受新京报记者采访时表示，对嘉应制药而言，药品成分的修改，恐怕很难通过沟通解决，更大的可能是替换药品成分。替换成分必然意味着药品利润空间的压缩，“但这也要看嘉应制药独家产品的可替代程度，如果可替代性较高，势必对公司业绩产生不利影响，如果可替代药品生变，还可能促进竞品的发展。”

　　核心产品可能面临成本骤增的风险，重大资产重组存在变更或终止的可能，新上位的第一大股东中联集信未来能否带领嘉应制药走出这场风波，还有待时间的检验。

　　本版采写/新京报记者 张秀兰