国资投资、运营公司新增政府直接授权模式

　　7月30日，国务院公布《关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》（下称《意见》）。《意见》首次明确了国有资本投资、运营公司的定位、职责和运营模式，两类公司发展过程中许多关键性问题得以厘清。

　　《意见》首次明确了政府直接授权的模式，在此前的三级授权模式上增加了两级授权模式。有分析指出，补充政府直接授权模式，意味着将以前不属于国有资产监管机构的企业也纳入到国有资本投资、运营公司试点中来，范围将扩大。更多的国有资本投资、运营公司将诞生。

　　国资委研究中心副研究员周丽莎提出，未来政策层面将继续加快推动国有资本投资、运营公司试点工作。目前对国有资本投资、运营公司的授权范围包括国有产权流转等决策事项的审批权、经营班子业绩考核和薪酬管理权等。未来，在有效落实国有资产经营责任的前提下，将落实董事会职权、市场化选聘经营管理者、薪酬分配差异化等试点内容纳入改革中，授予企业更加完整的经营自主权。

　　1问 为何要组建国有资本投资、运营公司？

　　可视为实现政企分开、政资分开、所有权和经营权分开的合法载体

　　国有资本投资公司和运营公司试点工作从2014年开始，至今中央企业层面已经形成10家试点。

　　其中包括中粮集团、国投公司、神华集团、中国五矿、招商局集团、中交集团、保利集团、宝武钢铁开展国有资本投资公司试点，以及中国诚通和中国国新开展国有资本运营公司试点。

　　此次公布的《意见》明确，国有资本投资、运营公司均为在国家授权范围内履行国有资本出资人职责的国有独资公司，是国有资本市场化运作的专业平台。公司依法自主开展国有资本运作，不从事具体生产经营活动。

　　国有资本投资、运营公司的组建是改革国有资本授权经营体制的需要。

　　此前很多国企出资人存在“缺位”或“越位”现象。而国有资本投资、运营公司是国家授权经营国有资本的公司制企业，是国有资产的直接出资人代表，持有国企股权，代表国家行使出资人的职责，可视为实现政企分开、政资分开、所有权和经营权分开的合法载体。

　　这也是国资监管向“以管资本为主”方向转变的体现。国资委主任肖亚庆在《深化国有企业改革》一文，指出完善各类国有资产管理体制，要改革国有资本授权经营体制，加快推进经营性国有资产集中统一监管。以管资本为主深化国有资产监管机构职能转变，准确把握依法履行出资人职责的定位，科学界定国有资本所有权和经营权边界，建立监管权力清单和责任清单。

　　2问 国有资本投资公司与运营公司定位有何不同？

　　国有资本投资公司试点的目标是要以产业投资为导向，提升产业竞争力，国有资本运营公司则是以资本运营为导向，意在提升国有资本运营效率

　　此次公布的《意见》对国有资本投资公司和运营公司做了明确区分。国有资本投资公司要在关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域，以对战略性核心业务控股为主，开展投资融资、产业培育和资本运作等；国有资本运营公司则以财务性持股为主，开展股权运作、基金投资、培育孵化、价值管理、有序进退等。

　　这意味着，投资公司强调对战略性核心业务控股为主，而运营公司以财务投资为主。

　　盘古智库高级研究员吴琦对新京报记者表示，国有资本投资公司试点的目标是要以产业投资为导向，聚焦主业，推动相同板块的资源整合，向服务国家战略和优化资本布局转变，提升产业竞争力。国有资本运营公司则是以资本运营为导向，通过财务和金融手段，为央企结构调整和转型升级拓宽融资渠道，创新投资机制，提升商业类企业的国有资本运营效率，实现国有资本的保值增值。

　　3问 为何新增两级授权模式？

　　意味着将以前不属于国有资产监管机构的企业也纳入到国有资本投资、运营公司试点中来

　　在授权机制方面，《意见》首次明确了政府直接授权的模式，在此前的三级授权模式上增加了两级授权模式。

　　具体来讲，《意见》提出按照国有资产监管机构授予出资人职责和政府直接授予出资人职责两种模式开展国有资本投资、运营公司试点。

　　前者是指政府授权国有资产监管机构依法对国有资本投资、运营公司履行出资人职责，国有资产监管机构再授权国有资本投资、运营公司，国有资本投资、运营公司对授权范围内的国有资本履行出资人职责，此即为当前的三级授权模式。后者是政府直接授权国有资本投资、运营公司对授权范围内的国有资本履行出资人职责，此为国资授权的两级模式。

　　国资委研究中心副研究员周丽莎对新京报记者表示，补充政府直接授权模式，意味着将以前不属于国有资产监管机构的企业也纳入到国有资本投资、运营公司试点中来，范围将扩大。

　　4问 将如何参与国企改革？

　　8家国有资本投资公司将资本运营和资产经营在企业内部分离，形成“小总部、大产业”趋势

　　国有资本投资、运营公司正带动国企改革。

　　8家国有资本投资公司试点均为央企，大部分为实业集团，主要的工作是通过投资在各自领域进行产业整合。试点开展以来，8家公司在管控模式上进行改变，将资本运营和资产经营在企业内部分离开来，形成“小总部、大产业”的趋势。

　　中粮2016年公布的国有资本投资公司改革试点方案，将集团总部变成资本层，下属的二级专业化公司成为资产层，而三级的生产单位则为执行层。中粮在此过程中重新梳理资产，成立了十八个专业化公司，目标是成为我国农粮食品领域的国有资本投资平台、资源整合平台和海外投资平台。一年后，中粮集团见到了改革成效。2017年上半年，营业收入2161.2亿元，同比增长7%；利润总额55.1亿元，同比增长112%。

　　央企层面的两家国有资本运营公司试点的主要运作方式是设立基金，对国企进行投资、参与混改、债转股等资产重组项目。2016年8月，中国国新作为主发起人和控股股东，联合三家企业共同发起设立中国国有资本风险投资基金（下称“国风投基金”），设立总规模2000亿元人民币，主要投资于央企的技术创新、产业升级项目，此前已有对亚太卫星宽带通信（深圳）有限公司、中国石油集团资本股份有限公司等企业的投资实践。

　　2016年9月，中国诚通作为控股股东及实控人，与九家企业共同发起设立中国国有企业结构调整基金（下称“国调基金”），设立总规模为3500亿元。在2017年中国联通的混改中，国调基金成为中国联通的第三大股东，开始为外界所注意。同年，国调基金还完成了对中粮资本8亿元股权投资，成为中粮资本第五大股东。

　　除了中央层面的10家试点之外，地方也纷纷成立了地方国有资本投资运营公司，主要接受地方政府或地方国资委的授权，管理地方国有资本。据报道，截至2017年底，各地国资委共改组组建国有资本投资、运营公司89家。

　　湖北省的湖北宏泰国有资本投资运营集团有限公司，通过9块金融或类金融牌照进行广泛投资，是湖北银行、长江证券、湖北能源、大冶有色、湖北盐业等湖北省国企的股东。其他还有上海的两大国有资本流动平台上海国盛集团、上海国际集团，天津市的三大平台公司——天津津联投资控股有限公司、天津国行资本运营有限公司、天津津融投资服务集团有限公司，山东省的鲁信投资控股集团有限公司，浙江省国有资本运营有限公司等。

　　地方国有资本投资运营公司的常见运营模式也是设立产业基金，并且有相当一部分引入了社会资本。例如广东的省级国有资本运营公司恒健投资控股有限公司，出资100亿元设立珠三角优化发展基金，并撬动社会资本400亿元，支持珠三角地区发展。

　　新京报记者 顾志娟