上市公司回购潮涌关注真实动机很关键

　　一家之言

　　对于投资者来说，面对上市公司“回购潮”，也一定要擦亮眼睛，不盲目跟风。

　　Wind数据显示，今年以来，共计702家上市公司披露回购公告，其中490家已实施回购，合计回购资金达241亿元。

　　2015到2017年间，曾有过两波大规模回购，总额达到251亿元。最新的这轮回购历时8个多月，总额已达241亿元，接近前两波回购的总和，所以此轮回购也被称为史上最大规模“回购潮”。那么，这样的回购能否有效提升市场信心，让低迷的股市回暖呢？

　　实际上，回购能否提升市场信心，不仅要看回购的企业数量和资金规模，更要看回购的动机。如果动机不纯，或者回购的目的不明确，对市场的影响、对投资者信心的提升就难以起到应有的作用，还有可能适得其反。

　　正常情况下，回购是企业向投资者传递信心、传送信号的一种有效方式，那就是大股东对企业的前景是充满信心的，对投资者利益是有保证的。因此，每当企业发布回购消息，市场都会感到很兴奋，股价也会随之上涨，有时甚至涨幅很大。

　　然而，从近几次规模较大的回购情况来看，事实并非完全如此。不同的企业有不同的回购动机，有的是对企业前景看好，有的是为了防止控股权旁落，有的是股权质押比例过高，为防止爆仓而被动回购。如果是后者，股权回购不仅不能提振市场信心，反而传递出企业面临风险的信号。在近期的回购事件中，此类情况比较严重。

　　更重要的是，一些企业在发布了回购的公告之后，迟迟没有落实到行动。有的则完全是在忽悠，完全没有条件回购，只是为了吸引眼球或避免股价继续下跌采取的一种非理性手段。当回购公告发布以后，不仅没有带来股价的上涨，反而跌得更凶。如此操作多了，又怎么能够提振市场信心呢？如果投资者“配合”了企业的回购，岂不也出现了一定幅度的损失。

　　面对史上最大规模回购潮，投资者“无动于衷”。之所以出现这样的现象，最根本的原因是，投资者无法弄清楚企业是真回购还是假回购。企业的真实回购动机，对投资者的选择和判断影响非常大。如果企业回购的动机真实且纯粹，那么回购对企业、对市场、对投资者都是有益的，就一定能够提振市场信心。反之，则有可能起到反作用。

　　监管层正在按照市场需要，力争通过相关法律规定的调整，鼓励企业恰当实施回购。但是，如何才能有效地发挥股权回购作用，不仅要在政策上立规，更要在监管上加强。

　　对于投资者来说，面对上市公司“回购潮”，也一定要擦亮眼睛，不盲目跟风。尤其要对回购企业的资金情况进行全面分析和观察，对那些公布了回购公告，但资金状况欠佳，甚至随时有可能资金链断裂的企业，切不可跟风买入，避免给投资带来损伤。

　　□谭浩俊（财经评论人）