A股长阳引资入市稳赢还需坚持价值投资

　　A股长阳可能召唤更多增量资金跑步入市。A股的春天真的来了，是否牛市还无法确定，但可以确定的是，沪指已经站上年线，进入了技术性牛市。

　　笔者认为对当前的行情需要辩证看待，投资者需要冷静面对。

　　一方面，经过多年的调整，两市指数和大部分标的处于估值底部，具有低估优势。同时资本市场有政策呵护，顶层设计已明确“建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”的方向，市场在资金面上也迎来宽松环境。也就是说，当前市场中的某些指标已经反映出牛市前期的一些特征，如市场成交额放大和换手率增加、外资进一步加快入场布局以及非银金融行业涨幅靠前等。目前A股可能演变成典型的资金驱动和自我强化的逻辑，在没有外部干预的情况下，或将形成正反馈。

　　另一方面，投资者追高要注意风险，三根阳线改变信仰是A股“韭菜”们的通病。同时，在选择投资标的时要精心挑选，尽量避开绩差股与问题股。注册制在今年即将推出，市场分化不可避免，投资者还是应该远离问题公司，坚持价值投资，尤其不能忘记上轮“杠杆上的牛市”的教训，远离场外配资与高杠杆。

　　在A股目前的涨势中，也存在不和谐音。一是问题股与绩差股大涨，游资博傻升温。自2018年10月19日以来，东方通信累计涨幅已超过700%，总市值也已达到384.84亿元，正邦科技大涨203.87%，总市值达到260.37亿元。在一轮造富神话的背后，是一批所谓一线游资“你方唱罢我登场”的击鼓传花。

　　二是一些股民与配资公司又跃跃欲试，股票场外配资再度卷土重来。不少配资公司为了吸引客户，在运营模式上玩起了一些新花样，有的配资公司打出三种配资模式，包括按天配资、按月配资和免息配资。甚至还有配资公司推出邀请好友配资赚佣金的优惠活动——好友申请了配资之后，推荐人可以获得50%的管理费。

　　如果A股牛市真的来了，应该如何选择投资标的？科创板的推出，将深刻影响A股的投资逻辑，创新驱动型公司将受到市场持续青睐。市场预测科创板将于2019年上半年推出。随着A股基础制度的不断完善和市场化、法治化、国际化的推进，试点注册制的科创板将建成真正的A股纳斯达克。新牛市的价值投资，肯定不再是单纯的喝酒吃药，不再是左手茅台，右手白药。价值投资需要与时俱进，中国互联网科技巨头和重视研发、创新的科技公司将是不错的投资标的。

　　在这方面，巴菲特的“新世界”观让人印象深刻，“世界完全变了，我觉得大家并没有注意到新世界与旧世界的重大不同。”在巴菲特眼中，这个不同的新世界其实就是大型科技公司的崛起。在下一个十年，伴随着创新驱动，研发型科技股将是十倍股的策源地。重要的是像巴菲特一样善于学习，深刻认识到世界正在发生的改变，让自己的价值投资理念与“新世界”同步更新。

　　在将来的A股，必须坚持价值投资，这是A股注册制的必然结果。注册制的真正意义在于倒逼机制。注册制提出后，已经倒逼资本市场进行全面的改革，倒逼A股这个“柠檬资本市场”开始逐渐净化。过去，在一个信息严重不对称的市场里，投资者只能逆向选择，选择商品中价格最便宜的次品。这种投资理念的扭曲，必然带来恶炒题材股、追逐垃圾股、价值投资和长期投资缺乏、股价结构失衡等弊端。但注册制提出后的几年里，市场生态开始重塑，市场估值结构经历了剧烈调整，炒小、炒差、炒新等越来越没有市场。在这种情况下，投资者只有坚持价值投资，才能在投资这项长跑比赛中胜出。

　　□朱邦凌(财经评论人)