通过市场机制发挥科创板应有功能

　　3月22日，在市场的关注与期待中，上交所披露了首批9家科创板受理企业。从去年11月5日首提科创板与试点注册制，到科创板正式迈入实操阶段，仅用了137天，被称为“火箭速度”。

　　科创板在制度方面进行了多项创新，包括最大的亮点注册制。如何保证注册制的严格落实？科创板能否成为中国经济未来火种的“培育箱”？科创板落地后又该如何监管？

　　新京报专访了中泰证券首席经济学家李迅雷、清华大学中国经济思想与实践研究院院长李稻葵。

　　科创板的作用既不能高估，也不能低估

　　新京报：在制度层面上，你如何评价科创板？

　　李迅雷：科创板的意义主要有三个方面：第一，注册制是资本市场的重大改革，是对A股市场过去28年存在的问题的反思、修正和完善；第二，从经济转型角度看，科创板是中国经济从传统产业向新兴产业转型，进一步实现产业升级的重要标志；第三，通过发挥资本市场直接融资功能来给科技型民营企业优先融资，符合目前的政策重点和经济发展方向。

　　科创板最大的亮点是试点注册制，不过，注册制未来能否严格落实，我还是有点担忧。这次科创板的制度主要解决两个问题：一是公司的上市条件，我相信随着上市条件放宽，会吸引来更多的优秀企业；二是退市问题，这是注册制的核心。完善资本市场基础性制度，把好市场入口和市场出口两道关。所谓入口就是注册制，出口就是退市制度，这两条做好了，资本市场才能够真正做到良性健康发展。

　　新京报：那么如何保证注册制的严格落实，避免成为“IPO邀请制”？

　　李迅雷：首先，要明确保荐机构的责任，科创板实行券商跟投制，如果券商要推荐和发行承销就有义务跟投，这样能够增强保荐机构的责任心；第二，要靠市场机制发挥作用，目前很多地方把科创板作为政治任务，这样做会导致上市行为具有一定程度的行政色彩，一些公司在上市时会有人为干预，一旦退市，又可能遭遇当地政府向监管部门“打招呼”。这些都是行政行为，不是市场行为，科创板实行注册制，一定要让市场在资源配置中发挥决定性作用，不能用行政干预替代市场机制。

　　新京报：科创板能否成为中国经济未来火种的“培育箱”？

　　李迅雷：我认为既不能高估科创板的作用，也不能低估科创板的作用。

　　在过去20多年中，因为不符合国内的上市标准，我国有不少优秀的企业到海外上市。目前中国经济步入存量主导时代，在这种背景下，希望有一大批优秀企业能够脱颖而出不太现实，所以说不要高估科创板对于优秀企业的发现功能，更多还是寄希望于这些企业上市后能够在未来慢慢成长，其中的优秀企业能做强做大。

　　为什么说不要低估科创板的作用？科创板的意义不在于其本身，而是它对主板的带动作用。科创板是注册制的试点，未来能够把注册制推广到创业板、中小板和主板，这才是科创板的意义所在。

　　科创板或成交易最活跃板块

　　新京报：有市场人士担心科创板会否成为另一个新三板。

　　李迅雷：这个是不可能的。科创板是上交所设计的，跟新三板完全不一样。新三板设置了500万的投资门槛，整个市场的参与度和流动性都非常低。科创板完全不一样，以创业板为例，它的换手率和交易量明显高于主板。我认为科创板非但不会成为新三板，还有可能成为交易最活跃的一个板块。

　　新京报：对于科创板未来的监管，你有什么建议？

　　李迅雷：第一，对于操纵市场的行为要严格监管。第二，要减少对科创板的行政干预。另外，通过制度来做好投资者保护。科创板应当完善做市商制度，引入做空机制。总之，要通过市场机制发挥科创板应有的功能。

　　新京报记者 侯润芳 王全浩