美联储11年来首降息，能挽救美国经济颓势吗

　　长安论道

　　美联储的降息行为引发了全球市场的连锁反应。巴西、阿联酋、巴林和沙特等国马上跟风，宣布了本国的降息计划。

　　北京时间8月1日凌晨，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至2.00%-2.25%。这是美联储在经历10年加息周期后的首次降息。此外，美联储还宣布提前两个月结束缩表项目。

　　全球金融危机爆发后，美联储曾在2008年12月将联邦基金基准利率由1%下调至0-0.25%，这种低利率政策一直持续到2015年。当年12月，由于认为经济已经出现过热苗头，美联储宣布将利率上调0.25个百分点。从那时开始到去年年底，这一轮加息周期共发生了9次加息。

　　美联储的加息举措，引发了美国总统特朗普的强烈不满，多次指责美联储的加息行为危害了美国经济。在巨大的压力下，美联储的独立性开始出现了动摇，不断释放出妥协的态度。特别是今年年初以来，美联储主席连续表示“暂停加息”“保持耐心”，再到近期的“将采取适当行动维持经济扩张的立场”，这就暗示着货币政策的风向正在悄然发生变化。

　　值得关注的是，美联储宣布降息，似乎并不意味着货币政策的根本转向，更多的是预防性的和试探性的。

　　从目前来看，美国经济确实遇到了不少的问题。比如今年第二季度美国经济年化增长率为2.1%，高于预期，但远低于一季度3.1%的增速。此外，美国的企业投资和居民消费增长也不尽如人意。而持续增长的外债，已成为悬在美国政府头上的一把利剑。

　　不过，美国经济总体而言还算是比较健康。无论是从就业还是从通胀的角度看，都尚未出现衰退迹象，因此并不存在因经济衰退风险导致美联储开启宽松周期的理由。也正因如此，在此次美联储议息会议上，就有堪萨斯城联储主席和波士顿联储主席投下反对票，因为他们认为利率政策应按兵不动；美联储主席鲍威尔也明确表示，此次降息属于政策中段的调整，这并不是长降息周期的开始。

　　美联储的降息行为也迅速引发了全球市场的连锁反应。巴西、阿联酋、巴林和沙特等国马上跟风，宣布了本国的降息计划。事实上，今年以来多国都不约而同地开启了降息模式，目前已有超过20家央行降息，降息呈现出蔓延的态势，并逐渐从新兴经济体蔓延至发达经济体。

　　面对全球的降息潮，特别是作为世界经济“火车头”的美国也加入降息队伍中，中国要不要降息，就成为国内外热议的一个话题。

　　中国央行多次表示，将继续实施稳健的货币政策，中国货币政策的重点是根据中国的经济增长价格形势变化，及时进行预调微调和运用的工具，保持流动性合理充裕、利率水平合理稳定。至于中国会不会降息，还是要根据自身的需要来决定。外部的影响只是需要考虑的因素之一，更多的还是要看国内的具体情况而定。

　　综合来看，美国此次降息究竟会对美国内经济起到多大的提振作用，尚不得知。应该说，美国经济的疲软虽然有其国内投资和需求下降所导致的原因，但也与其政府日渐抬头的贸易保护主义对国内经济乃至世界经济的冲击有关。所以，仅靠降息来挽救经济的颓势是不够的。

　　□李长安（经济学者）