打造航母级头部券商仅扩大规模远远不够

　　金融观察

　　规模再大，如果没有在行业中的话语权与影响力，是不可能在全球资本市场中占有一席之地的。

　　近日，证监会在答复《关于做强做优做大打造航母级头部券商，构建资本市场四梁八柱确保金融安全的提案》时表示，将积极推动打造航母级头部证券公司，促进证券行业持续健康发展。

　　为打造航母级头部券商，证监会推出了六大举措，包括多渠道充实证券公司资本、丰富服务功能、优化激励约束机制、加大技术和创新投入、完善国际化布局、加强合规风险管控等。而在充实证券公司资本方面，证监会将积极支持各类国有资本通过认购优先股、普通股、可转债、次级债等方式注资证券公司，推动证券行业做大做强。

　　国内证券公司的发展，经历了从无到有，数量从少到多的过程。其中，既经历了平稳发展的阶段，也经历过整顿的阵痛。券商行业整顿潮下，某些券商要么被关闭，要么被兼并，要么被托管，要么被撤销，即使是南方、华夏等大牌券商，也没有逃脱这样的命运。

　　目前，通过不断地进行创新，券商不再靠“天”吃饭，但从整个行业而言，券商依旧参差不齐，券商与券商之间差别较大。而且，从证监会每年公布的券商分类监管结果看，多年来没有一家券商能够达到AAA级别，并且就连AA级别的券商都不多见，也凸显出国内券商存在瓶颈。

　　证监会推出六大举措打造航母级头部券商，个人以为是非常有必要的。事实上，历经近30年的发展，中国资本市场的规模已位居全球资本市场前列，影响力也日益提升。但作为全球第二大资本市场，竟然没有一家航母级头部券商，既与全球第二的地位不匹配，从根本上讲也说不过去。而且，打造航母级头部券商，也是国内券商“走出去”的需要。目前某些券商在境外也设立了分支机构，但象征性的意义更浓。

　　从行业本身发展上看，市场蛋糕只有这么大，而券商将越来越多，特别是，随着券商行业进一步对外开放，外资控股、外资独资券商的设立将不再有任何障碍。外资券商的进入，虽然难免有一个入乡随俗的适应过程，但其先进的管理模式，更加成熟的管理经验，以及良好的风控、内控等，最终将导致外资券商成为国内券商最强劲的竞争对手。如此格局，也将倒逼国内券商做大做强。

　　打造航母级头部券商，如果仅仅只是规模做大，显然又是远远不够的。在将头部券商打造成航母级别，规模做大的同时，更重要的还在于做强。否则，规模再大，如果没有在行业中的话语权与影响力，是不可能在全球资本市场中占有一席之地的，要争取形成像高盛、大摩这样的行业影响力。

　　打造航母级别的券商，除了证监会六举措外，个人以为券商行业的兼并重组，特别是强强联合也非常重要。强强联合往往能够发挥出1+1>2的效应。另一方面，国内券商通过提升公司治理水平，提高风控、内控水平，学习境外著名投行先进的管理经验等也是必不可少的。此外，国内券商行业不断推出创新举措同样不可或缺。

　　□曹中铭（财经评论人）