全面降准红包雨降临 股市开门红逼近3100

　　新年第一个工作日，在前一天央行送出的8000亿降准礼包刺激下，股市稳稳地迎来一个开门红。1月2日，沪深两市高开高走，沪指上涨逼近3100点，两市放量成交7517亿元。

　　专家普遍预计，年内还会有更多降准礼包，央行货币政策工具箱里的“麻辣粉”（MLF，中期借贷便利）等工具利率也还有下调空间。

　　降准、“降息”都是宏观层面的操作，通过层层传导最终会触达微观层面百姓的钱包，影响较大的领域包括股市和房贷。对股市而言，专家认为，2020年A股市场将延续慢牛长牛的走势，上证指数在3000点基础上还有20%左右的上升空间，同时也要关注美股行情等外部因素。对房贷的影响，受降准给银行带来更低资金成本的影响，挂钩房贷利率的LPR有望下行。

　　沪指逼近3100，春节前预计不会发起猛攻

　　对1日央行宣布降准的消息，股市作出反应。截至1月2日收盘，上证指数收涨1.15%报3085.2点，深证成指涨1.99%报10638.82点，创业板指涨1.93%报1832.74点，万得全A涨1.6%，上证50、沪深300双双刷新2018年3月以来新高。两市放量成交7515亿元，较上个交易日大幅放量超2000亿元。

　　从板块看，互联网、工程机械、半导体、文化传媒、教育等指数领涨，其中互联网指数上涨5.15%。个股普涨，两市下跌个股仅300余只，网红概念股成市场题材主线，引力传媒一字涨停，龙头星期六缩量封涨停，近期调整的科技股也开始企稳回升。沪股通净流入57亿元，深股通净流入57亿元。

　　“这次降准力度还是比较大的，因为是全面降准，将会为市场带来8000亿流动性，增量资金是构成今天市场利好的主要原因。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对新京报记者表示。

　　沪指未冲上3100点。董登新分析称，想攻克这个点位需具备更多条件，预计春节前后市场不会发起猛攻，“弹药”可能也不是很充分，2日股市表现更多是降准消息刺激下的反弹，春节前市场不会有大的波动。

　　本次降准与以往区别在哪里？

　　本次降准主要目的不是为了“灌溉”股市。综合业内人士的分析，居民春节取现、企业发放奖金、银行信贷冲量、地方专项债密集发行、税收缴纳高峰、逆回购密集到期等因素，令1月流动性缺口非常大，需降准对冲。

　　放在过去五年数次全面降准中来看，每次降准意义也有所不同。方正策略分析师胡国鹏认为，本次降准有别于2019年9月的全面降准，核心在于经济运行的预期已经发生改变，暖冬行情将延续，类似于2016年3月的降准，经济将迎来阶段性的企稳，股票市场将迎来做多的窗口期。

　　申万宏源策略团队认为，部分投资者担忧在稳增长力度不明确的情况下，如果2019年12月和2020年1月经济数据验证回落，将驱动市场暂时回调。但此次降准打消了市场对于稳增长力度的怀疑，春节前数据验证的重要性下降，乐观预期提前发酵的空间被打开，顺周期上行阻力下降。

　　机构预测：还有降准空间，“降息”也会来

　　年内还有降准空间是业内的共识。民生证券宏观分析团队认为，降准只是开端，货币政策空间有序打开。央行四季度货币政策委员会例会继续强调，保持M2和社融增速与名义GDP增速相匹配，测算2020年需要降准两次才能达到这一目标。此外，按照用市场化改革办法促进实际利率水平明显降低的要求，预计2020年政策利率有20bp的下降空间，LPR有30bp的下降空间。总体看，给定财政收入增速放缓的约束，2020年财政政策空间受到一定限制，货币政策将再次成为逆周期调节的主要担当。

　　但需要注意的是，货币政策的目标不是“放水”而是降成本。中信明明团队表示，从2019年中央经济工作会议到国务院《关于进一步做好稳就业工作的意见》，再到货币政策委员会召开2019年第四季度例会，直至央行新年第一天宣布全面降准，表明了2020年货币政策仍然以降成本、逆周期、稳增长为主要目标。 此外，本次降准也加大了对小微、民营企业支持力度。

　　2019年，全球掀起一股降息潮，背后的驱动因素就是各国经济下行压力。我国央行上一次降息还是在2015年，当年央行共5次降息、5次降准（包含双降）。彼时央行有关负责人的解释中，也提及当时国内经济增长存在下行压力，另外主要目的是继续发挥好基准利率的引导作用，促进降低社会融资成本，支持实体经济持续健康发展。

　　不过央行在1日的公告中明确，将继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，不搞大水漫灌。体现了科学稳健把握货币政策逆周期调节力度，稳健货币政策取向没有改变。

　　比较确定的是，替代松动银根，央行还可以动用货币工具箱中的MLF等来降低社会融资成本。东方金诚首席宏观分析师王青预计，根据新LPR报价机制，除了参考MLF利率外，商业银行还要根据资金成本等在此基础上进行加点，伴随此次降准推动银行资金成本下行，1月20日1年期LPR报价有望恢复5个基点左右的下行态势。另有业内人士预计，1月20日新一期LPR报价会小幅下降5个基点，1年期LPR会降至4.1%，5年期以上LPR降至4.75%。

　　明明团队提到，央行前不久宣布2020年3月起推动存量浮动贷款利率定价基准转换，LPR应用到存量贷款之时，就宜及早推动LPR挂钩的MLF利率下调，以确保存量贷款“换锚”的顺利推进。预计MLF利率最早有望于今年1月或2月下调。

　　新京报记者 程维妙