力诺系资本沉浮

　　济南最大民企力诺集团近年来不断冲刺A股。

　　2019年12月30日，ST亚星发布公告，公司拟通过发行股份的方式购买山东科源制药股份有限公司（下称“科源制药”）100%股份及山东宏济堂制药集团股份有限公司（下称“宏济堂”）100%股份。本次交易将导致公司控股股东、实际控制人发生变更，可能构成重组上市。

　　公告显示，科源制药和宏济堂的控股股东是力诺投资控股集团有限公司及实际控制人高元坤，而力诺投资的大股东为力诺集团股份有限公司（下称“力诺集团”）。

　　记者发现，2001年，力诺集团旗下力诺工业借壳上市又离去，随后在资本市场沉寂多年。但自2015年起，力诺集团资本运作频繁，集团旗下力诺特玻、科源制药、宏济堂、力诺电力等多家子公司先后挂牌新三板。

　　2017年起，力诺特玻、宏济堂先后在新三板摘牌，算上仍在新三板挂牌的科源制药，如今力诺集团三家子公司均已有较明确的A股上市计划。而在这背后，力诺集团早在多年前就将资产证券化写入公司战略规划。

　　据力诺集团网站介绍，其正在全面实施“制造智能化，市场全球化、资产证券化、价值最大化”的战略规划，即从2016-2020年及其后一个时期，主要产业完成股份制改造，全部推向资本市场。

　　一位山东上市公司人士告诉新京报记者，ST亚星这几年经营相对困难，资金也非常紧张，公司股东脱困的动力较强，且和力诺一样都是山东企业，力诺董事长高元坤在山东影响力非常大，或许这是力诺选择借壳ST亚星的原因。

　　曾借壳登陆资本市场，11年后退出

　　据公开资料介绍，力诺集团为山东大型民营企业，下辖力诺瑞特集团、光伏集团、电力集团、力诺特玻、宏济堂制药、宏济堂阿胶、科源制药、力诺制药、武汉有机、武汉双虎10个二级集团，在国内拥有力诺特玻、科源制药、宏济堂制药、力诺电力4个上市公司。从2014年开始，力诺集团的销售收入突破100亿元，被称为济南最大的民营企业。

　　力诺集团网站介绍，1994年9月，济南三威有限责任公司注册，公司在济南保温瓶厂租赁了一座窑炉，两条生产线，生产药用玻管，这就是力诺集团的前身。几经更名，济南三威有限责任公司变为山东三力工业集团有限公司，2001年3月27日变为山东力诺集团。

　　在成立的第七年，力诺集团借壳濒临破产的双虎涂料，拥有了第一家上市公司。

　　彼时的双虎涂料困难重重。据湖北日报早前报道，经过几次资本运作，双虎涂料先后被两家企业收购，接手的企业热衷于资本炒作，无心经营实业，生产经营陷入混乱，到了2001年濒临破产。一位双虎涂料的老职工回忆称，“一个2800多人的企业，资产才1.5亿元，每年要亏3000万，厂子快做没了。大家还在吃大锅饭，每个月领四五百块钱工资。”

　　2001年9月24日，双虎涂料公告，公司拟与濮阳力诺玻璃制造有限公司进行资产置换，置出净资产的评估值为2.83亿元，置入净资产的评估值为2.78亿元。双虎涂料置出的是涂料相关业务资产，置入的是濮阳力诺的全部高硼硅材料及其系列产品的经营性资产。据当时公告，濮阳力诺2000年的主营业务收入为1.03亿元，净利润为2363.85万元。

　　当年11月，双虎涂料的股票简称变更为力诺工业。据湖北日报报道，2001年，力诺集团入主，花了8000万元用于改制，裁汰冗员，把总人数从2800人，降至1400余人。

　　2005年3月，为使公司名称能准确反映公司的行业定位，力诺工业将公司名称变更为力诺太阳。2010年，力诺太阳将所持双虎的涂料资产置出，资产变更至力诺集团旗下，在资产置换完成后，2012年11月28日，宏发股份借壳力诺太阳，力诺集团旗下唯一一家上市公司易主。

　　“进出”新三板，资本操作频繁

　　力诺太阳从A股退出后，力诺集团在资本市场上沉寂了3年，之后再度发力。

　　2015年8月12日，力诺特玻在新三板挂牌上市。进入2016年，力诺集团的资本操作更加频繁，本次即将借壳上市的科源制药和宏济堂都是在这一年挂牌新三板的。

　　当年3月15日，科源制药登陆新三板，目前仍在挂牌。2017年报显示，科源制药当年实现营业收入2.39亿元，同比增长33.38%，归属于公司股东的净利润4602.01万元，同比增长39.71%。

　　2018年，科源制药业绩出现滑坡。当年科源制药实现营业收入2.45亿元，同比增长2.53%，实现归属于挂牌公司股东的净利润4055.49万元，同比下滑6.96%。

　　科源制药在2018年报中称，近几年，国家对药品生产、环境保护、安全生产等监管程度越来越严格，公司上游原料价格逐年上涨，加之中美贸易战的影响，国内外经济形势更加严峻。

　　2019年上半年，科源制药业绩回升，实现营业收入1.42亿元，同比增长16.22%，实现归属于公司股东的净利润1919.56万元，同比增长196.11%。

　　科源制药表示，业绩增长的主要原因是公司加大主要产品的销量力度和小品种产品的市场开发力度，严格控制成本，提升精益管理水平，使新产品线盐酸二甲双胍原料药报告期内扭亏为盈。此外，报告期内，科源制药以现金方式收购山东力诺制药有限公司。

　　紧随力诺特玻和科源制药之后，力诺集团旗下的宏济堂也在2016年登陆了新三板，不过其很快于次年摘牌。

　　力诺集团入主宏济堂是在2012年10月。据媒体报道，2015年7月，力诺集团将其所持有的宏济堂23.09%的股份以2548.35万元的价格转让给上海景林景惠股权投资中心(有限合伙)等14家投资机构，同时，力诺集团签订了“对赌协议”。

　　协议约定，投资完成后，控股股东、实际控制人应尽其最大努力促使目标公司在2016年12月31日以前在新三板挂牌，如新三板挂牌后，因流通性不够投资人无法获利退出，控股股东、实际控制人应尽其最大努力促使目标公司在2018年12月31日以前在A股上市。

　　在签署协议之后，2016年9月14日，宏济堂登陆新三板。宏济堂2016年报显示，公司2015年度实现营业收入约4.18亿元，净利润为2.21亿元。

　　除此之外，力诺集团旗下的力诺电力于2018年5月11日挂牌新三板，主要从事太阳能光伏电站的投资建设、光伏项目设计、咨询、总承包和太阳能光伏应用产品的推广应用。

　　转战A股：旗下多家公司接受辅导

　　2017年，力诺集团旗下在新三板挂牌的公司接连摘牌。

　　2017年6月7日，力诺特玻公布公司控股股东及实际控制人回购异议股东所持股份的承诺函。公司称，因资本运作规划及发展战略的调整，公司决定从新三板摘牌。

　　一个月后的7月7日，全国中小企业股份转让系统发布公告称，挂牌不到一年的宏济堂即日起从新三板摘牌退市。当时市场不少声音称，宏济堂此举有意冲刺A股，而宏济堂在公告中对摘牌原因的说法是，“因公司经营及发展战略调整所需”。

　　现在看来，上述两家公司从新三板摘牌后，确实在做登陆A股的准备。

　　2019年11月4日，宏济堂网站披露公司召开A股IPO启动会议，对IPO项目启动的相关事项与材料进行了研讨。官网文章称，当前，宏济堂制药健康发展，具备了IPO的基础条件，应当齐心协力，按照上市公司的要求和步骤，高质量地推进宏济堂A股IPO的各项工作，争取按预定时间完成上市工作。

　　证监会2019年12月30日公告，力诺特玻首次公开发行股票并上市接受辅导公告，辅导机构为民生证券。

　　如同力诺特玻和宏济堂，2019年3月力诺电力也在新三板终止挂牌。不过，目前记者尚未查阅到力诺电力在资本市场是否有下一步安排。

　　新京报记者注意到，科源制药2018年底宣布，公司向证监会山东监管局提交上市辅导并获受理，辅导机构为兴业证券股份有限公司。2019年3月，科源制药表示，公司重新向证监会山东监管局提交上市辅导并获受理，辅导机构为申万宏源证券承销保荐有限责任公司。目前公司正在接受申万宏源证券承销保荐有限责任公司的辅导。

　　科源制药称，公司已经进入首次公开发行股票并上市的辅导阶段，未来公司若向证监会或有权审核机构提交首次公开发行股票并上市的材料获受理，公司将在全国中小企业股份转让系统申请股票暂停转让。

　　如今，科源制药和宏济堂或将通过另一种方式上市，即本文开头提到的ST亚星拟通过发行股份的方式购买科源制药100%股份及宏济堂100%股份，交易可能构成重组上市。

　　前述山东上市公司人士告诉新京报记者，宏济堂是我国知名的中医药老字号，但发展远不如国内一些同行，如果能够上市，对其业务发展和品牌推广将有极大帮助。

　　力诺集团

　　1994年9月，济南三威有限责任公司注册，公司在济南保温瓶厂租赁了一座窑炉，两条生产线，生产药用玻管，这就是力诺集团的前身。几经更名，济南三威有限责任公司变为山东三力工业集团有限公司，2001年3月27日变为山东力诺集团。

　　力诺系近年来资本市场动作

　　2001年9月 双虎涂料公告称，拟与濮阳力诺玻璃制造有限公司进行资产置换。当年11月，双虎涂料的股票简称变更为力诺工业，力诺集团实现借壳。

　　2012年11月 宏发股份借壳力诺太阳（由“力诺工业”改名而来），力诺集团旗下唯一一家上市公司易主。

　　2015年8月 力诺特玻在新三板成功挂牌上市，2017年6月摘牌。

　　2016年3月 科源制药在新三板成功挂牌上市。

　　2016年9月 力诺集团旗下的宏济堂也登陆新三板，2017年7月摘牌。

　　2018年5月 力诺集团旗下的力诺电力挂牌新三板，2019年3月，申请终止挂牌。

　　2019年12月 ST亚星公告，拟通过发行股份的方式购买力诺集团旗下科源制药和宏济堂两公司100%股份，可能构成重组上市。

　　新京报记者 林子 记者联系邮箱：linzi@xjbnews.com