上市公司偏离主业行为要有所抑制

　　一家之言

　　目前上市公司偏离主业的一个表现，就是有些上市公司热衷于股票投资、主业逐渐抛荒。

　　近日，中国上市公司协会会长宋志平表示，公司出问题，偏离主业是主要原因，上市募资后盲目扩张；上市公司质量提升成为当前重要任务，不应盲目无效创新。笔者认为，对上市公司偏离主业行为要有所抑制。

　　目前上市公司偏离主业的一个表现，就是有些上市公司热衷于股票投资、主业逐渐抛荒。上市公司搞股票投资，基本没有门槛，没有对专业人才等方面规定，那成功概率能有多大；投资好的年头似乎有些盈利，但年成不好时亏个底朝天。上市公司热衷于股票投资，那还要公募基金、私募基金等干啥；若企业上市后都抛弃主业、转行搞股票投资，如此空心化的股市显然将蕴含巨大金融风险。

　　偏离主业的第二个表现就是盲目跨界并购，但并购后有多少上市公司业绩能真正达到稳定增长呢？笔者认为这个比例恐怕不高。上市公司跨界并购，对新行业可能所知甚少，并购之后的整合工作并不好做，有些完全依赖或沿用标的公司原有管理层，由此失去控制，有的标的公司甚至继续对原来股东进行利益输送。即使上市公司能对标的公司进行控制，但“三高”并购付出代价过高，也埋下商誉减值的地雷。

　　魔鬼在于细节，并购整合工作才是决定并购是否成功的关键，而目前上市公司并购重组目的过于短期功利化，不少就是为了贴上热门题材概念、方便股价炒作和提升估值，很少关心并购重组的“最后一公里”细节工作。

　　看到每年上市公司并购重组金额数千亿甚至上万亿元，笔者并没有感到激动或喜悦。实现资本市场高质量发展，需要上市公司高质量发展，并购重组是做大做强上市公司的一个途径或渠道，但只有高质量的并购才能达到这个目的；偏离主业、盲目跨界的“三高”并购，往往是低质量并购的代名词，此类并购金额越多，对A股和股民的伤害就可能越大。

　　对上市公司偏离主业行为，笔者认为应该有所约束或控制，为此有以下几点建议：

　　一是应设置金融投资类上市公司的准入门槛。设立公募基金公司代客理财，应满足“基金从业资格人员达到法定人数”等条件，并经证监机构批准，也即需获得金融牌照。上市公司同样向社会公募资金，其投资股票当然也应设置一定门槛，也就是说，金融投资类上市公司当然可以有，但必须立规矩、设门槛、限数量，可以规定，上市公司自主投资股票限额可在净资产5%以下，若要超过这个比例，就必须从监管部门获得金融投资牌照，要在专业人员数量、风险控制机制等方面设置门槛。

　　二是完善上市公司再融资政策。对目前上市公司定向增发、配股、债券发行、重大重组配套融资等再融资政策，应有所优化调整，审核部门对再融资的资源配置，要向坚守主业的上市公司倾斜，大力支持上市公司利用再融资做强做大主业，开展技术创新，实现质的飞跃。另一方面，对上市公司拟圈钱偏离主业的投资或并购行为，要进行有效约束；尤其最新《上市公司重大重组管理办法》规定发行股份购买资产可同时募集部分配套资金，建议对跨界并购不宜开这个口子。

　　三是严厉打击热点概念题材炒作中的违法违规。之所以上市公司热衷于偏离主业跨界，主要就是贴上热点就可引来投机炒作甚至方便操纵。当年鲜言操纵“多伦股份”股价，一个手法是申请企业名称变更为“匹凸匹金融信息公司”，另外还配之以多个账户连续买卖操纵，以及虚假申报、对敲等操纵手法。对照当前股市，网红等题材龙头股炒作，是否存在类似的操纵行为，值得深入调查；只有引导市场将盲目跨界视为利空、而非利好风口进行热炒，盲目跨界才能从根上得到整治。

　　□熊锦秋（财经评论人）