美联储紧急降息50基点 中国暂未跟进

　　北京时间3月3日23时，美联储宣布降息50个基点，将联邦基金利率的目标区间下调至1.0%-1.25%。本次议息会议并不在美联储原定的联邦公开市场委员会（FOMC）全年会议日程中。此次降息源自疫情影响，美联储称冠状病毒对经济活动构成了不断演变的风险。

　　紧急降息

　　为金融危机以来最大降息幅度

　　美联储在声明中表示，冠状病毒对经济活动构成了不断演变的风险。鉴于这些风险，并为实现最大就业和价格稳定目标，FOMC决定将联邦基金利率的目标区间下调50个基点。FOMC正在密切监测事态发展及其对经济前景的影响，并将使用工具并采取适当行动来支持经济。

　　市场对于美联储降息有一定预期。上周美股遭遇重挫，特朗普曾多次公开催促美联储降息。

　　这是美联储自2008年以来首次在两次常规会议之间采取降息行动。并且，本次降息50个基点，也是美联储自2008年以来的最大降息幅度。

　　不过，特朗普对本次降息仍不满意，他表示，美联储必须进一步放松政策。

　　东方金诚研究发展部技术总监曹源源表示，美联储此次紧急降息有两个含义，一是表明美联储对新冠疫情向全球蔓延，并对美国及全球经济可能造成的冲击抱有较为严峻的预期。二是显示美联储正在采取“先发制人”行动，试图在疫情造成的破坏性影响到来之前，提振市场信心，最大程度稳定宏观经济运行。近期疫情引发国际资本市场剧烈波动下行，也是美联储采取紧急行动的一个直接动因。

　　中信证券研报指出，美联储在流动性尚未急剧恶化的背景下选择提前激进降息50个基点，除了考虑疫情对经济衰退的风险，也一定程度可能因为面临大选，特朗普近期不排除其向美联储主席鲍威尔再度施压的可能。

　　中金公司研报指出，美联储此次继续保留了将“采取合适行动”以支持经济的措辞。市场对此的解读是后续可能继续降息。中金公司预计，疫情在全球、尤其是美国的发展，将是美联储政策走向的决定性因素。

　　全球反应

　　降息不足以驱散市场恐慌？

　　降息消息公布后，美股出现了较大波动，最终三大股指全线收跌。截至收盘，道指下跌785.91点，跌幅为2.94%；纳指跌幅为2.99%，标普500指数跌幅为2.81%。

　　3月4日，亚太股市收盘涨跌不一。A股方面，沪指突破3000点关口。网红经济再现涨停潮，房地产、基建板块领涨，券商板块尾盘发力，半导体概念回调。两市成交额接近万亿元。

　　外汇市场方面，美元指数在美联储降息消息公布后出现下跌，跌破97关口，最低达96.92，刷新近两个月新低，日内跌幅0.6%。不过此后有所回升，至周二纽约尾盘，美元指数跌0.4%报97.1821。截至3月4日记者发稿时，美元指数报97.45。3月4日，人民币兑美元中间价报6.9514，调升2个基点。在岸人民币兑美元出现大幅上涨。商品市场方面，黄金涨幅明显，期货现货均突破1640美元/盎司。

　　美联储降息是否有用？中信证券认为，当前市场关注的核心是经济衰退的风险，这很大程度取决于全球疫情何时得到有效控制。如果疫情依旧持续扩散，仅凭降息恐怕不足以驱散金融市场的恐慌和经济衰退的阴霾。

　　■ 焦点

　　央行：稳健货币政策更注重灵活适度

　　美联储紧急降息50个基点后，中国央行跟不跟？3月4日一早，央行宣布当天逆回购操作“不营业”，原因是目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平。

　　4日下午，央行官网发布前一天同财政部、银保监会共同召开的金融战疫电视电话会内容，提出稳健的货币政策要更加注重灵活适度，保持流动性合理充裕，完善宏观审慎评估体系，释放LPR改革潜力。

　　对此，中国民生银行首席研究员温彬解读称，美联储降息后，美国国债收益率跌破1%，创历史新低，我国国债收益率也有所下行，未来还有下行空间。国债收益率是无风险基准收益率，流动性合理充裕在当前来看就是要引导市场利率下行，具体工具包括降准、加大公开市场操作力度等。

　　同时，如何把央行释放的流动性从金融市场传导到实体经济中去，需要畅通传导机制，避免资金在金融市场形成“堰塞湖”。当前主要是通过进一步完善LPR机制来实现，下一步可考虑降低存款基准利率，进一步降低银行负债成本，有效引导LPR下行。

　　温彬称，市场上有声音认为我国是不是也会“量化宽松”，但应该看到现在货币投放量的扩大是结构性扩大，比如针对中小微企业的专用额度，因为这一领域事关就业、经济的稳定运行，可以发挥资金更好的效应。

　　央行4日在工作论文《金融危机传染实证分析研究》中亦指出，中国股市下跌与美国股市下跌一定程度上存在联动，但并不显著，表明中国股市波动有一定独立性；中国股市和债市之间收益率的相关性在金融危机后表现为显著的负相关；中国国有银行间、国有银行与中小型银行间的风险传染并不明显，中小型银行之间风险传染较强，但不是由金融危机引起的。

　　■ 分析

　　对中国有何影响？

　　券商等机构对于中国央行会否跟随降息观点并不一致，大部分认为国内货币政策宽松空间进一步打开，不过有的机构认为，短期跟随降息概率不高。

　　中信证券认为，对于国内货币政策而言，美联储意外降息应对疫情，国内货币政策空间进一步打开，3月份中国央行大概率继续降息。

　　海通证券认为，美联储意外降息，中美10年国债利差重新扩至160个基点以上，也给国内宽松打开空间。预计未来货币政策将更加灵活、空间和工具也更充足。海通证券认为，此次美联储降息预示着，更多国家的降息或在路上。疫情冲击全球经济可能性上升，预计将再度引发降息潮。

　　美联储非常规降息对中国货币政策意味着什么？国金证券认为，降息空间进一步打开。随着全球央行一致转向宽松，汇率贬值压力对中国货币政策影响削弱。存款基准利率下调的概率在上升。

　　国泰君安研报称，对于中国而言，随着近期人民币走强、全球如主要货币政策走软，内外平衡压力减小，一旦国内复工相关进度完成，实体融资需求伴随总需求政策发力抬升，基准利率调整的窗口期也将打开。国泰君安宏观团队预计，上半年美联储将继续降息1-2次，下一次或是4月底。中国央行或将定向降准100个基点，下调LPR40个基点和存款基准利率25个基点。

　　对于中国央行是否会跟随降息，财富证券发布的研报称，短期内概率低。

　　疫情或引发全球央行降息潮？

　　疫情在海外发展逐渐严重，各国均受到影响，美联储提前降息是否意味着全球央行新一轮降息潮的到来？

　　美联储是3月3日一天内第三家降息的央行。3月3日稍早，澳大利亚央行宣布降息25个基点至0.50%，打响了全球央行降息的“第一枪”。澳大利亚央行降息之举也是出于应对疫情考虑。紧跟澳大利亚央行的步伐，马来西亚央行也宣布降息，将隔夜政策利率降低25个基点至2.50%。

　　事实上，在疫情向全球扩散进一步升级时，已有不少国家央行表态可能会采取宽松的货币政策以提振经济。本周一，欧洲央行行长拉加德也紧急发布声明，表示已经“准备好使用合适工具应对风险”。

　　3月3日下午，7国集团（G7）央行及财长在联合声明中表示，将“使用所有合适工具”对冲下行风险。

　　中金公司研报指出，预计未来一段时期，其他央行或将跟进降息，全球各国货币和财政政策有望加强协调，出台系列政策以应对疫情带来的全球经济下行风险。市场预期欧洲央行或将跟进美联储降息。最近的一个关注点是下周四3月12日欧央行议息会议，目前市场预计欧洲央行下周降息10个基点的概率高达90%。

　　20年来美联储历次非常规降息

　　北京时间3月3日，美联储紧急降息。此前美联储就有过类似的“非常规”降息，多是出于一些重大事件影响，如次贷危机等。

　　1998年

　　10月15日

　　美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率从5.25%降至5.00%；同时还将贴现率降低25个基点。1998年9月-11月，美联储开启三次降息，1998年10月15日是非常规会议决定的降息。此轮降息周期源自1998年亚洲金融危机影响。

　　2001年

　　1月3日

　　美联储决定降息50个基点，将联邦基金利率从6.50%降至6.00%；同时将贴现率降低25个基点。此次降息是在2000年互联网泡沫破灭后采取的行动。

　　4月18日

　　美联储再度宣布降息50个基点，将联邦基金利率从5.00%降至4.50%；同时将贴现率降低50个基点至4.00％。

　　9月17日

　　在“9·11”恐怖袭击事件发生后，美联储将联邦基金利率降低50个基点至3.00%，同时将贴现率降低50个基点。美联储表示，将继续根据需要向金融市场提供异常大量的流动性，直到市场功能恢复正常。

　　2008年

　　10月8日

　　在次贷危机影响愈发严重，雷曼公司倒闭的标志性事件进一步冲击美国金融市场之后，美联储宣布降息50个基点，将联邦基金利率从2.00%降至1.50%。

　　1月22日

　　美联储宣布降息75个基点，将联邦基金利率从4.25%降至3.50%。美联储声明，委员会采取这一行动是考虑到经济前景的减弱和增长下行风险的增加。

　　本版采写/新京报记者 顾志娟 程维妙 张思源