破产潮+虚牛市，美国政客需警醒

　　■ 观察家

　　实体经济和股市的悲喜两重天，意味着美股目前存在着巨大的泡沫和风险。

　　根据标准普尔全球市场情报数据显示，截至8月9日，美国已有424家大型公司申请破产，超过自2010年以来任何可比时期的数量。而根据法律服务公司Epiq Global的数据，今年上半年已有超3600家美企申请破产保护，比去年同期激增26%。

　　这些数据都说明，美国目前的经济形势很不乐观，处于1929年大萧条以来最严重情势下。美国商务部的宏观经济数据也佐证了这一点：第一季度美国GDP增长率是-5%，第二季度情况进一步恶化，出现了-32.5%的历史性收缩。而2007-2009年前的金融危机期间，最大跌幅也不过是8.4%。

　　如此恶劣的经济状况，最直接的诱因当然是当下的新冠疫情，由于美国政府在防疫上的松懈大意，以及部分民众宁愿染病也不愿遵守社交距离的价值观，美国的染病人数和死亡人数居高不下。而由于疫情期间服务及商品需求的萎缩，占美国经济活动的70%的个人消费支出，在二季度下滑了34.6%，成为拖累经济的重要因素。

　　而在此之外，美国的实体经济实际上沉疴已久：大量制造业工作岗位转移到第三世界国家，造成蓝领中产阶级滑落，产生了所谓的“铁锈地带”；金融过度繁荣，对实体经济造成明显的挤出效应，加速了制造业的外包和转移趋势；债务失控，尤其是民众被信用卡车贷学生贷等各种债务压得喘不过气来。

　　疫情只是加剧了上述危机，某种程度上甚至成了掩盖美国经济问题的“遮羞布”，政客企业民众都可以拿疫情来为困境开脱。

　　而与此对照的是美国股市一片繁荣。今年3月，美股曾经历了8天3次熔断，但自4月以来开启了大涨模式。纳斯达克指数已从3月最低的6800点涨到目前的11000点，道琼斯指数从18000点涨到目前的近28000点，多家企业的市值创下历史新高，包括连续多月退订飞机数量超过新增订单的波音。

　　这里的主要原因在于：首先，美联储开启了无限量化宽松的模式，把利率压到0，大规模在市场购买国债和企业债券，很多大企业就利用廉价获得的资金，继续在市场上回购自己的股票，进一步推高股价；第二，五大科技公司Alphabet、Facebook、苹果、微软和亚马逊的市值，如今已占到标准普尔500企业市值的25%，这五大公司的业绩在疫情之下，不但没受影响，反而出现了一定程度的扩张；第三，疫情之下，美国出现了一个庞大的散户群体，其资金流量已占到18.5%，是10年前的两倍左右。

　　股市和实体经济的两重天，意味着美股目前存在着巨大的泡沫和风险。

　　一方面，泡沫持续意味着贫富差距进一步扩大，因为能抓住股市机会的，肯定是那些不差钱的企业和个人。3月以来，因股市暴涨，美国10亿美元以上富豪的财富增加了21.5%，前五大富豪的财富更是暴涨了26%，而企业则减少了2000多万个工作岗位，4400万人申请失业救济。

　　另一方面，靠量化宽松支撑的牛市不可持续，泡沫迟早有破裂的一天，到那个时候，美国经济到底会糟糕到什么程度，还真是不好说。

　　而这一状况，对美国政客也是一种警醒：在愈加非理性、充满不确定的政治环境中，经济也不可避免地被“株连”，美国当下需要的不只是股市的调整，也不只是对实体经济的输血，而是从根本回归稳定的预期、尊重市场规律、敬畏常识与规则。

　　□赵灵敏（专栏作者）