创业板注册制落地，为中国经济注入新活力

　　■ 社论

　　创业板试点注册制，是深化资本市场改革、完善基础制度的重要安排，更是在当前环境中提升资本市场抗风险能力的有力举措。

　　继上交所科创板上市实现注册制之后，深交所创业板也开始了注册制试点。经过近4个月的努力，8月24日，创业板注册制首批18家首发企业集体上市交易。而证监会有关负责人在答记者问时明确表示，下一步将总结评估科创板、创业板试点经验，做好全市场注册制改革的准备。

　　创业板的注册制改革推进，对于在内外经济环境日益趋向紊态中寻求增长机会的市场主体来说，首先意味着通过公开市场融资以促进企业发展的门槛，又被拆除了一道。也就是说，创业创新中小企业在进行融资时，不再需要在审核制情况下面临漫长的排队和严苛的审核，而是在保障上市公平公正的基础上，将选择权和判断权交给市场、交给投资者，这不仅能最大程度减轻企业的融资负担，也给了投资者更多元化的投资标的。

　　特别是当以中概股为代表的中国高新技术和新商业模式创业公司，在海外遭遇政治经济上的多重不确定性之时，创业板的注册制跟进不仅是给公司和本土投资者以更多选择的机会，也是为企业的下一步决策提供了信心支持。推进创业板改革并试点注册制，是深化资本市场改革、完善基础制度的重要安排，更是在当下动荡国际环境中提升资本市场抗风险能力的有力举措。

　　2020年4月底，中央深改委审议通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》，宣告了证监会创业板改革和注册制试点开始。6月12日，证监会发布包括《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》等在内的一系列改革措施，深交所、中国结算、证券业协会等发布了相关配套规则。

　　对于创业板未来的功能定位，会议明确提出，要坚持创业板与其他板块错位发展，找准各自定位，办出各自特色，推动形成各有侧重、相互补充的适度竞争格局。在定位上，改革后的创业板主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。而此番在创业板落地注册制，无疑将为更多成长中的创新企业入市提供便利，增强中国资本市场的吸引力，进而为经济发展注入更多活力。

　　从当下来看，在科创板注册制已试行一周年的基础之上，创业板改革将能够充分借鉴科创板的改革经验。由于创业板设立已有超过10年历史，其面临的状况与科创板存在诸多不同，但这恰恰意味着存量资本市场改革的启幕：创业板改革并试点注册制首次将增量与存量市场改革同步推进，是全市场实施注册制改革的承前启后关键步骤。比如，明确在审企业衔接安排、再融资和并购重组涉及公开发行的同步实施注册制等，都是为存量资本市场推进注册制提供改革参考路径。

　　据普华永道近日发布的数据显示，今年上半年内地科技、媒体及通信（TMT）企业IPO数量共计55起。科创板成为内地TMT企业的主要上市选择地，38%的内地TMT企业选择在科创板上市。在此之前，这些公司的第一选择往往是海外或港股市场；而此次创业板的注册制正式落地，能够进一步有效分流科创板压力，形成差异化市场定位，也给了本土TMT公司以新的融资通道。

　　自2009年10月开板以来，创业板国家高新技术企业占比超九成，战略性新兴产业公司占比也超七成。在注册制改革的推动下，目前创业板对拟上市企业有了更多更大的包容性，当创业板引领的存量资本市场改革不断前行，未来或将有更多的创新创业企业不用再远赴海外，可选择在国内的创业板上市，实现资本市场和公司发展的同频共振，从而有效提升中国资本市场抗风险能力，护航中国经济行稳致远。