美股暴跌，股市大选周期理论让特朗普有点慌

　　■ 观察家

　　除经济基本面外，“清洁网络计划”的出笼以及新刺激计划的僵局，为美股增加了更多的不确定性。

　　9月3日，美股突现大跌，三大股指自8月19日以来首度集体收跌，创6月11日以来最大单日收盘跌幅，引领美股近5个月大幅反弹的科技股成为领跌板块，并导致恐慌指数Cboe VIX收涨超过26%，收报33.60点，创下6月26日以来新高。

　　而此前一个交易日，标普500指数和纳斯达克综合指数刚刚创历史新高，道指也自今年2月以来首次重回29000点整数位上方。然而，隔日就出现暴跌，原因何在？

　　刺激政策对冲不掉不确定性风险

　　美股这一轮上涨从3月开始。

　　3月份，受疫情冲击，美股多次上演暴跌行情，甚至多次触发熔断。美联储为此连续降息，同时推出总额为7000亿美元的QE计划，之后又将资产购买速度提升为每天1250亿美元，规模按需购买不设上限；特朗普政府又出台了约3万亿美元刺激计划，相当于GDP的13%。

　　受疫情限制措施的影响，无限货币刺激政策释放出的流动性，只有少部分流向实体经济，多数注入了家庭和股市。多重因素之下，美股得以止跌反弹。

　　3月美股暴跌时科技股首当其冲，注入流动性后，科技股“无接触经济”的价值得到挖掘，因此反弹力度最大。不过，当9月2日美股刷纪录时，科技股已出现调整势头，而刺激政策也对冲不掉不确定性风险。

　　有新债王之称的冈拉克、美联储前主席耶伦等多次警告，消费者信心指数等各项指标，均显示美国经济远不到康复之时。为此，上涨过快的美股注定会暴跌，而“清洁网络计划”则是另一个推手。

　　美国8月初推出的“清洁网络计划”包括清洁运营商、应用商店、应用程序、云端和电缆。随后又将TikTok和微信称为“重大威胁”，还打算在近期内对其他中国软件下手，同时试图切断中国香港与新海底电缆的连接。

　　但这是个损人不利己的计划。美国对华为实施的制裁，已导致高通、莱迪思、微芯科技等众多美国企业营收暴跌。如果“清洁网络计划”全面铺开，美国高科技企业将失去中国这个最重要的出口市场，其产品也可能被中国产品替代。

　　这一灰暗前景，凸显了美国科技股估值过高的一面，领跌自然难免。

　　特朗普把股市下跌甩锅给福克斯新闻

　　美股上涨，一直是特朗普最引以为傲的政绩之一。因此，对于9月3日美股大跌，特朗普坐不住了。他发布推文称：“你们有没有注意到，任何时候当被虚假新闻——比如福克斯新闻——压制的民调结果出现时，股市都会下跌。我们会赢的！”

　　9月2日，福克斯新闻台发布的一项民调结果显示，在北卡罗来纳州，拜登领先特朗普4个百分点；在威斯康星州，拜登领先8个百分点；在亚利桑那州，拜登领先9个百分点。显然，特朗普的推文意思是，美股大跌源于他的竞选行情不稳固，只有他才能让美国民众在股市发财。

　　把股市表现和福克斯民调挂钩，当然是胡说。但特朗普重视美股表现也有其道理。根据股市大选周期理论，当7月31日-10月31日股市出现上涨，执政党往往会胜出，相反则是在野党获胜。以1948年到2016年这个周期内的情况来看，其准确率大约有72%。

　　按今年7月到9月2日美股的表现看，股市会是特朗普的加分项，而9月3日的大跌则让情况多了些变数。但如果科技股调整过深，新一轮刺激计划出台，科技股仍然可能活跃起来。

　　由此也可以看出，为何民主党与共和党就新刺激计划迟迟达不成共识。民主党不想让刺激计划变成特朗普的选票，但也不能一直不推进丢了自己的选票。可以说，除经济基本面外，“清洁网络计划”的出笼，以及新刺激计划的僵局，为美股增加了更多的不确定性。

　　□徐立凡（专栏作家）