“去年5000万股民人均亏4万元”

　　全国政协十一届五次会议昨日举行第二次全体会议。16位政协委员就加快财税体制改革、调节国民收入分配，合理划定界限、齐心协力共助小微企业“保生存谋发展”等作大会发言。九三学社中央副主席冯培恩在发言中表示，去年，沪深股市分别以21%和28%的跌幅领跌全球股市，全国5000万股民亏损面达87%，人均亏损4万元，机构投资亏损超过4000亿元。他呼吁强制上市公司分红，对高管辞职套现开征高额资本利得税。

　　弊病1

　　20年现金分红仅17%

　　建议强制实行现金分红

　　【发言】 现金分红既是股民持续投资的动力，也是上市公司的责任”，冯培恩说，但20年来，A股市场给股民现金分红的总额，只占融资总额的17%，甚至低于股民的交易成本。导致股民只能“炒”股，获利来源只有二级市场的股票价格波动。

　　他建议，修改有关法规，强制上市公司履行分红义务，而对强制分红的约束手段，主要为：在招股说明书中明确回报和现金分红计划；把上市公司的融资再融资规模、资产重组计划、经营者薪酬及相关的优惠政策等，与现金分红规定挂钩。

　　弊病2

　　劣质上市公司被高估

　　建议实施严厉退市制度

　　【发言】 纳斯达克股市在三年之间，减少13.08%的上市公司；而我国在21年之间，股市退市公司仅占上市总数的1.82%。

　　13.08%：1.82%，通过上述悬殊的数据对比，冯培恩认为，我国一些劣质上市公司因有重组预期和“壳价值”而被高估并炒作，破坏了股市功能。

　　“退市制度能优化股市资源配置、防范股市风险”，他建议，制定严厉的退市法规，并杜绝借壳上市行为。

　　弊病3

　　高管辞职套现暴富

　　建议开征高额资本利得税

　　【发言】 仅2011年，A股市场辞离职高管就达1264位，较上年同期增长68%。“高管辞职套现暴富阻碍了股市稳步发展，激起了股民的强烈愤慨”，冯培恩说。

　　他建议，通过制度化防范，即出台6项规定从严约束高管辞职：任职期间，公司董事、监事、高管每年转让的股票，不得超过其所持本公司股票总数的10%；高管在任上抛售股票，须在两个月前披露相关信息；禁止在辞职套现后三年内，到上市公司就职，一年内到非上市公司就职；高管抛股套现，开征高额资本利得税。

　　弊病4

　　股市黑幕屡见不鲜

　　建议制定证券民事赔偿细则

　　【发言】 欺诈上市、内幕交易、股价操纵、虚构利润、股市黑嘴、虚假陈述和重组……20余年来，类似股市黑幕已屡见不鲜。

　　但制定于2002年的相关管理规定，已严重滞后，难以达到约束股市运行、打击违法行为的效果。

　　冯培恩建议，强化证券民事赔偿：在《证券法》中，明确规定“对因欺诈行为造成股民损失的，必须合理赔偿”；制定“证券民事赔偿实施细则”。

　　弊病5

　　股市已成寻租场所

　　建议“审批制”改为“备案制”

　　【发言】 以国信证券、中信证券、华泰联合证券的私募股权投资（PE）腐败案为例，冯培恩指出“私募股权投资腐败，使股市成为权贵寻租的理想场所，一些投资掮客通过行贿等手段，提前从内部获取上市公司信息并高价卖给投资者；一些上市公司高价收买基金经理、媒体和专家，为其吹嘘，制造股市泡沫”。

　　改革股市审批制度，上市审批或核准制度，改为备案制；证监会职能从“管制”，向真正“监管”转变。

　　弊病6

　　劣质企业欺诈上市

　　建议股民当有限合伙人

　　【发言】 冯培恩表示，由于股市腐败等种种弊端，致使不少劣质企业突破层层审批欺诈上市，圈走巨资却不承担相应责任。

　　他建议，参照国外风投公司模式，发展有限合伙上市公司，股民作为有限合伙人，不直接参与管理，出资99%而得80%收益，承担有限责任；公司经营者作为普通合伙人，负责运行，出资1%而得20%收益，承担无限连带责任。上述有限合伙企业，只要通过监管层备案，就可直接上市，在融资时对债务承担无限连带责任。

　　巨额亏损，激发了民怨，而政府救市举措若不到位，则可能引发民生问题和社会问题。如何救市？唯有改革，‘革’掉高管套现、股市腐败等6大弊端，才是治本之道。社保资金救市思路不可取，如果把数万亿社保资金结余、住房公积金和财政盈余委托机构投入股市，需慎重估计其风险。

　　——冯培恩