企业未来发展重视“轻资产”

　　最近国际资本市场最热议的话题就是FaceBook要上市了，估值预计将超过千亿美元。其招股书中，它的总资产有63亿美元，其中固定资产只有14亿美元。无形的价值能支撑起这么大的市值，这就是轻资产的魅力。

　　这类轻资产的公司还有许多，国外有苹果、谷歌、可口可乐等，国内有百度、腾讯、张裕等，这些公司也都得到了资本市场的青睐，为股东带来了相当可观的回报。过去，中国经济的增长引擎过多依赖投资拉动，企业经营也过多依赖固定资产等重资产投入。而现在，在经济转型的大背景下，企业要想获得可持续发展，应当更多地依靠轻资产模式。

　　轻资产在国内仍是一个新名词，但巴菲特在2011年的股东大会上就已指出他对轻资产公司的青睐。巴老向我们指出了一条未来的发展方向，尤其在通货膨胀环境下，那些拥有大量库存和应收账款的重资产公司将变得缺乏吸引力。与之相对，那些优秀的轻资产公司往往能维持较高的毛利率、获得可观的利润、在行业波动中占据主动、比同类企业发展得更快，从而为投资者创造价值。

　　我们认为，某种程度上说，企业的轻资产就是企业重要的护城河，轻资产优势越明显，护城河就越宽，对投资的吸引力也就越大。

　　文/兴业全球基金 副总经理 杨卫东