中国500强利润率，何以风光不再？

　　■ 宏观大势

　　中国500强中有310家国有企业，前30强全为大国企，前10强全为银行和国有垄断企业，与美企前十强，基本来自制药、软件、计算机等典型的技术密集特征差距甚远。

　　近日，2012中国企业500强榜单发布。虽然就规模而言，不少企业依然在高速成长，与欧美500强的差距也在缩小，但是以净资产利润率（ROE）为代表的绩效指标却开始落后。

　　数据显示，最新的中国500强净资产利润率（ROE）为12.1%，低于美国企业500强2.1个百分点，三年来首度落后。收入利润率仅为4.7%，而美国500强为7%。若与高收益的资产市场相比，那中国500强实在“惭愧”，这点利润率也就与五年期存款利率差不多。还有，总资产利润率（ROA）亦与美国500强存在差距。而且这还是在美国经济依旧处于低速增长、复苏迹象遥遥无期的当口实现的实业利润。就绩效而言，中国企业500强，远没有总规模膨胀带来的那份乐观预期。

　　也就是说，中国企业500强看起来拥有那么多的“第一”，“世界最大”，但是其创造价值、产生利润的水平却并不高，而且“创利”水平止步不前并在下降。

　　那么，原因何在？一个事实或许能说明问题：中国500强中有310家国有企业，前30强全为大国企，前10强全为银行和国有垄断企业，与美企前十强，基本来自制药、软件、计算机等典型的技术密集特征差距甚远。而且民企500强的总利润不及五大国有银行。

　　这一事实趋势已经持续很多年，在近几年得以深度加固，形成恶性怪圈：国企继续讨要政策红利，但在规模不断创造“第一”的同时，却并未带来新技术、新产品，边际收益率递减趋势明显，于是利润率不高也就不难理解。而富于活力和创新能力的民营企业，则只能选择追逐“快钱”。这样一来，无论是国企还是民企，创造利润的水平自然都呈现恶化趋势。

　　除此以外，成本加速上升亦是中国500强近年不得不面对的问题，国企概不例外，高昂的运营成本自然带来低利润率。在人力资源成本、租金成本急速上升，国内外经济环境继续低迷之下，一直依赖资源密集型、劳动密集型的老式发展思路，虽然大家都意识到已经不合时宜，但是转型之路却因无实质的改革推进，一直只是停留在纸面。

　　综合看来，制约中国企业500强利润率提升的因素，很大程度上都来自于体制改革的滞后。要想改变这一现状，必须在市场化深入改革、给民企国企几乎平等的市场地位方面有实质性突破，激活市场主体的创新热情，而绝不可能再以资源堆积来推动企业成长。

　　□倪金节（财经作家）