人民币升值或预示央行将减少干预

　　■ 货币观察

　　10月10日、11日、12日连续三天，人民币对美元的即期汇率于盘中或收盘频创汇改以来新高。周一，人民币中间价大幅飞升152点至6.3112。昨天，人民币兑美元即期午盘再次走高，最终以6.2639收盘。

　　人民币缘何一改此前贬值趋势？从国际上看，美国实行QE3后，美元贬值的预期形成，欧美市场货币增加供给，造就了人民币升值结构。不过，美国在中国长假之前就宣布实行QE3，而那时人民币仍处于贬值阶段。

　　另一方面，中国自身经济数据显示，9月贸易顺差扩大至276.7亿美元，高于市场此前预期。9月外贸数据，一定程度上支持着人民币近期走强。

　　但美国QE3终究会使美元贬值；而中国保持长期的巨额外贸顺差的日子毕竟是要过去的。

　　因此，人民币会否再次反转过去，重新回到贬值阶段？

　　笔者认为，这种可能性不大。因为如果人民币一味追随美元贬值，首先是对中国经济不利，不利国内扩大内需的转型发展的宏观需要。而本币贬值不见得对当今的外贸有多大用处，因为当今外贸的困难主要是来源于欧美的贸易保护主义。

　　不过，从长期来看，人民币升值的余地也不大，因为外贸在趋于平衡。近期，央行副行长易纲在IMF和世行东京年会上说，人民币汇率已接近基于市场供需的均衡水平，央行已“大幅减少”对外汇市场的干预。的确，人民币汇率接近平衡，央行今后可以少干预了。

　　□郁慕湛（上海 学者）