多空基金待产 加速“做空时代”？

　　【基金看台】

　　新京报讯 （记者吴敏）分级基金的激进份额让投资者在上升的市场中做多，但再过不久，投资者将迎来利用基金做多做空的时代，实现在下跌的市场中获利。

　　上周证监会披露的基金申报材料显示，多家基金正在筹备多空分级产品，此外还有公司拟推多空ETF。

　　基金热衷多空产品

　　3月12日，中证指数公司公告称，将在4月3日正式发布沪深300杠杆指数系列及沪深300指数期货指数系列。

　　杠杆指数的开发和发布使得多空类ETF成为可能。

　　易方达基金上周称，将申报多空分级ETF，目前已经获得了中证指数和上交所的授权，将开发沪深300指数期货正向两倍杠杆ETF、反向ETF和反向两倍杠杆ETF。

　　证监会已经允许此类ETF上报。此外证监会现已公布的数据显示，中欧基金、中海、国泰基金已经申报了沪深300多空分级基金的方案，其中中海、国泰产品是发起式基金。

　　这将为中小投资者提供做空的低门槛。此前投资者参与股指期货做空需要较高的资金规模，融券也有投资者适当性管理的门槛，而多空基金的门槛预计将比目前的融券做空门槛更低。

　　杠杆基金在境外已经产生多年，目前境外杠杆与反向ETF产品的合计规模超过360亿美元。

　　或现基民博弈基民

　　多空基金将是一类风险极高的产品，虽然都是多空产品，但多空ETF和多空分级基金的原理完全不同。对于多空分级基金来说，未来可能出现基金投资者之间相互博弈的情况。

　　目前各家公司还未披露多空分级和多空ETF的设计方案。但券商分析称，多空分级基金的思路，与目前分级基金接近，母基金将投资低风险资产，而多空份额的收益则完全来自对方。

　　比如空多杠杆对等的情况下，沪深300指数上涨1%，多方份额净值涨2%，空方跌2%，在不考虑低风险资产收益的情况下，母基金净值不变。这意味着这一基金实际上是两种不同份额投资者的零和博弈。

　　而多空ETF则是挂钩相关多空指数，通过衍生品，目前可能主要是股指期货来为投资者带来收益。