牌照价值消失 人的价值凸显

　　【老吴侃市】

　　上周北京银行筹建基金公司获批，城商行首次迈进了公募基金大门。证监会又大幅放开这个行业的限制，QDII谁都可以做了，鼓励基金公司收购其他资产管理机构。

　　也有消息说，正准备筹建公募基金的华西证券和湘财证券已经萌生退意。另一个例子也说明了行业的变化。上周万家基金40%股权转让的价格为2.08亿元，折合1%的股份520万元。有分析师说，这太便宜了。

　　比照此前华夏、博时的股权交易，自然是便宜。除了各家管理资产规模不一致之外，另一个重要的原因是：市场变了，“壳价值”也越来越小。

　　如果基金公司不再是稳赚不赔的生意，会有更多的基金公司股东考虑退出。

　　按照基金业协会披露的2012年底的数据，74家公募基金中，有35家管理规模没超过200亿元，其中22家低于100亿元。管理资产规模低于100亿元的公募公司，想要实现盈亏平衡就很难了。

　　今年新基金法开始实施后，保险公司、证券公司直接开展公募业务也将放开，一方面是进入的门槛越来越低，进入者可能越来越多；另一方面是小公司想要壮大越来越困难。牌照的价值日益缩减。

　　除了银行有自己的渠道优势，进入公募基金这个行业可能有一定的协同效果外，这个市场已经不是资本雄厚就能从市场分一杯羹的时代了。

　　在牌照价值消失背后，人的价值开始凸显。长期业绩、产品创新、服务创新会使得投资者转移。优秀的团队会从市场中脱颖而出。

　　也许这样的情况将出现：因人的投资专长而成立的基金公司越来越多，盲目进入的机构越来越少，除非他们肯花大价钱与最优秀的投资经理合作。□吴敏