热钱推动M2同比增16.1%

　　新京报讯 （记者苏曼丽）10日，央行发布金融数据显示，4月份人民币贷款增加7929亿元，同期广义货币供应量(M2)同比增长16.1%，远超年初制定的增速目标13%，近期跨境资金大幅流入则是一个重要推手。

　　企业贷款需求尚未恢复

　　4月份人民币贷款增加7929亿元，较上月少增2671亿元，环比减少了34%。交通银行金融研究中心研究员鄂永健表示，新增贷款回落一方面是因为经济增长回升较为缓慢，企业信贷需求不旺。另一方面，季初存款减少，存贷比压力也限制了银行放贷能力。

　　实体经济贷款需求低迷的另一个例证是对公中长期贷款依旧低迷，4月份仅增加1750亿元，比上月进一步少增780亿元。而对公中长期贷款持续低迷反映了实体经济缓慢复苏、企业对未来盈利预期不好的状况。

　　鄂永健认为，一季度经济数据不及预期，4月PMI下降，经济仍需进一步巩固。预计5月新增贷款保持平稳，6月有所上升。展望全年，综合经济增速小幅回升背景下实体经济信贷需求平稳增长，货币政策保持稳健条件下银行保持一定信贷供应能力，全年信贷投放适度增加，全年新增贷款在9万亿-9.5万亿。

　　部分资金空转未流入实体经济

　　源源不断的资本流入等则推高了M2增速。4月末，M2同比增长16.1%，远超年初制定的增速目标13%，分别比上月末和上年同期高0.4个和3.3个百分点。

　　与此同时，M2和狭义货币(M1)增速差异加大。4月末，M1同比增速仅为11.9%。有分析认为，这显示部分资金没有进入到实体，而存在空转的可能。

　　上海证券首席宏观分析师胡月晓则称，热钱推动的货币增长难以很好地贯通到实体经济领域，货币增长对经济作用并不能得到体现，反使资产领域泡沫持续，货币调控难度加大。

　　申银万国宏观经济分析师李慧勇认为，从经济需要来讲，货币政策应该保持中性偏宽松的格局，针对外部资金大幅流入的现象，他建议疏堵并行，疏在于藏汇于民，增加企业和居民走出去。另外要通过合适的途径降低投资资本收益预期，可以考虑降低利率降低（国内外投资收益）利差，来分流一部分压力。第三可以放开汇率浮动范围，形成有涨有跌的预期。

　　鄂永健则称，受疫情消散，近期M2增速持续偏高也制约政策放松。货币政策仍以维稳为主，通过公开市场操作的灵活调节来保持流动性的合理适度，准备金率和利率的使用则较为谨慎。