一篇科普文章为何让上市公司忌惮

　　■ 谈股论市

　　上市公司玩概念，却让消费者出巨额高价来买单，这一盈利模式其成长性肯定不会持续，即使没有这篇科普文章迟早也会穿帮。

　　近年来，都市白领、明星中刮起一股胶原蛋白热，其保湿、滋养、亮肤、紧肤、防皱、修复、营养、美乳、美容等功效被明星广告夸大得神乎其神。市场上的各类产品层出不穷，多家上市公司也跟风推出了不同品牌的胶原蛋白产品，东宝生物、贵州百灵、同仁堂、汤臣倍健等上市公司也加入了生产胶原蛋白产品的行列。一些公司还因暴利被炒成了熊市中的大牛股。

　　然而，近日，有一位医生撰文称，人体内的胶原蛋白是细胞合成，与吃胶原蛋白几乎无关，而部分胶原蛋白产品之所以“见效”或是由于添加雌激素所致。

　　近年来，由于中国的四品（食品、药品、保健品、化妆品）问题不断，“黑天鹅”事件频发，这一次当然又引起了资本市场和投资者广泛关注。

　　一时间，生产胶原蛋白的上市公司股价大幅波动，一些上市公司也纷纷出来澄清或撇清关系。比如：贵州百灵澄清称其公司产品不会受任何影响。东方海洋集团副总于春松接受采访时称，对胶原蛋白产品的质疑没有根据。东宝生物的董秘刘芳也表示，该公司产品“安全可靠”。不过很多公司在回应中都强调，胶原蛋白是作为食品而非保健品销售。又比如：同仁堂称胶原蛋白非上市公司产品，“我们并没有生产胶原蛋白产品。”同仁堂股份有限公司董秘办工作人员称：该款产品生产商为北京同仁堂健康药业有限公司，“这个公司不是上市公司。”

　　笔者虽然不懂生物，对胶原蛋白是否骗人更不敢妄加评论，但作为投资者和注册分析师，我们只关心“黑天鹅”事件后，对今后这些上市公司的业绩影响。

　　胶原蛋白主要原料为明胶，但其附加值却要远远高于明胶产品。根据东宝生物公司2012年的年报披露，明胶产品的毛利率只有23%，而胶原蛋白高达60%。值得注意的是，生产1吨胶原蛋白只需要1.18吨左右明胶，转化率高达85%。4万多/吨的明胶产品经过转化变为胶原蛋白，其价格就高达十几甚至二十几万元。明胶并非新事物，只不过它以前总是穿着别的马甲出现在公众面前。最“高贵”的马甲是阿胶，生产方法是涂上了神秘色彩的“传统工艺”。与阿胶这个马甲相映成趣的，是绣上了“现代科学”字样的“胶原蛋白”、“水解胶原蛋白”或者“胶原蛋白多肽”这些噱头而已。

　　如果不是一篇科普文章，还有多少人不知胶原蛋白的市场有多大？来自日信证券一份研报称，未来国内胶原蛋白市场需求的增长速度不会低于20%，依据成熟国家的增长比例，2015年国内胶原蛋白市场将达到1000亿元。东宝生物《2011年中国生物胶原蛋白市场分析及投资趋势研究报告》显示，2011年中国胶原蛋白消费约1万吨，预计到2015年需求量有望提升到2万吨。一篇科普文章，会让这如此大的市场崩塌吗？

　　上市公司玩概念，却让消费者出巨额高价来买单，这一盈利模式其成长性肯定不会持续，即使没有这篇科普文章迟早也会穿帮，这也是一篇科普文章为何让众多上市公司噤若寒蝉的根本原因。

　　□苏渝（财经评论人）