B02:上市公司·公司评论
 
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雅戈尔退地是迷途知返

2013年06月24日 星期一 新京报
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  ■ 公司股事

  在相当长一段时间里,在A股市场上的各类公司,都把涉足房地产业作为可以向投资者炫耀的一个资本。但是,房地产业一度表现出的繁荣掩盖了这些上市公司在主业上的荒废。

  6月20日晚,雅戈尔发布的一份公告称,公司决定终止杭州申花地块的开发并拟计提4.842亿元资产减值。在雅戈尔发布这一公告后,杭州市国土局也随即发布消息称,因雅戈尔未按土地出让合同约定履行手续,根据相关规定和合同约定,将解除相关合同。

  雅戈尔本来是一家在A股市场上有很高知名度的服装业上市公司,它的创始人李如成早年艰苦创业,打造出了这个青春洋溢的服装品牌。但是,雅戈尔在企业经营方向上“分了心”,长期实行高价拿地的豪阔路线,除了本土宁波,它在多个城市都曾创造了“地王”纪录。据其2012年年报披露,至当年底,雅戈尔的存货余额达234.73亿元,除去服装业务的库存金额15.21亿元,地产业务的库存达200多亿元,占雅戈尔流动资产的七成。随着雅戈尔在房地产业的摊子越铺越大,在房地产市场上占用的资金越来越大,成为企业发展的累赘。

  从雅戈尔的情况,可以看出中国上市公司存在的严重问题。长期以来,房地产业被作为可以拉动经济的“龙头行业”而受到地方政府的强力拉抬,投资投机势力将房价不断炒高,使这个行业成为暴利横行的市场,对像雅戈尔这样的实体生产企业产生了强烈的吸引力。因此,在相当长一段时间里,各行各业涉足房地产业已经成为普遍现象,在A股市场上的各类公司,都把涉足房地产业作为可以向投资者炫耀的一个资本。但是,房地产业一度表现出的繁荣掩盖了这些上市公司在主业上的荒废,当雅戈尔不断地在房地产市场上挥洒大手笔的时候,它的服装主业却受到了影响,因缺乏创新品牌而难现当年风采。

  雅戈尔在房地产市场上的摊子铺得过大,使它处于“尾大不掉”的尴尬处境,当年多个用重金拿下的“地王”项目,为了能够保本或者盈利,不得不走高端路线,使其销售产生了巨大困难。房地产调控展开以后,雅戈尔的多个楼盘由于价格过高,销售一直不畅。同样是在杭州,雅戈尔拿下的另一个杭州商学院地块,从2010年10月开盘以后,至今未能清盘。这使雅戈尔的资金周转出现了严重问题,也影响了它支付后续所拍土地的付款力度。申花地块竞拍到手已有两年半,但雅戈尔只是交了4.8亿元定金,一直未曾交付买地款项。按照国土部2010年发布的《关于加强房地产用地和监管有关问题的通知》,雅戈尔的这种行为已经违规。

  与其等着政府按规定收回土地,还不如主动退地,虽然定金同样要损失掉,但面子上总算好看些。比起将来大量资金搁死在这个项目上,4.8亿元的定金损失相对来说还算是有理性的。当然,雅戈尔作为一家民营企业,虽然因退地而产生的4.8亿元损失主要是由大股东承担,但中小投资者毕竟也被陪绑在一起承担了损失,这是雅戈尔必须检讨的。

  □周俊生(上海 财经评论人)

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