雅戈尔退地是迷途知返

　　■ 公司股事

　　在相当长一段时间里，在A股市场上的各类公司，都把涉足房地产业作为可以向投资者炫耀的一个资本。但是，房地产业一度表现出的繁荣掩盖了这些上市公司在主业上的荒废。

　　6月20日晚，雅戈尔发布的一份公告称，公司决定终止杭州申花地块的开发并拟计提4.842亿元资产减值。在雅戈尔发布这一公告后，杭州市国土局也随即发布消息称，因雅戈尔未按土地出让合同约定履行手续，根据相关规定和合同约定，将解除相关合同。

　　雅戈尔本来是一家在A股市场上有很高知名度的服装业上市公司，它的创始人李如成早年艰苦创业，打造出了这个青春洋溢的服装品牌。但是，雅戈尔在企业经营方向上“分了心”，长期实行高价拿地的豪阔路线，除了本土宁波，它在多个城市都曾创造了“地王”纪录。据其2012年年报披露，至当年底，雅戈尔的存货余额达234.73亿元，除去服装业务的库存金额15.21亿元，地产业务的库存达200多亿元，占雅戈尔流动资产的七成。随着雅戈尔在房地产业的摊子越铺越大，在房地产市场上占用的资金越来越大，成为企业发展的累赘。

　　从雅戈尔的情况，可以看出中国上市公司存在的严重问题。长期以来，房地产业被作为可以拉动经济的“龙头行业”而受到地方政府的强力拉抬，投资投机势力将房价不断炒高，使这个行业成为暴利横行的市场，对像雅戈尔这样的实体生产企业产生了强烈的吸引力。因此，在相当长一段时间里，各行各业涉足房地产业已经成为普遍现象，在A股市场上的各类公司，都把涉足房地产业作为可以向投资者炫耀的一个资本。但是，房地产业一度表现出的繁荣掩盖了这些上市公司在主业上的荒废，当雅戈尔不断地在房地产市场上挥洒大手笔的时候，它的服装主业却受到了影响，因缺乏创新品牌而难现当年风采。

　　雅戈尔在房地产市场上的摊子铺得过大，使它处于“尾大不掉”的尴尬处境，当年多个用重金拿下的“地王”项目，为了能够保本或者盈利，不得不走高端路线，使其销售产生了巨大困难。房地产调控展开以后，雅戈尔的多个楼盘由于价格过高，销售一直不畅。同样是在杭州，雅戈尔拿下的另一个杭州商学院地块，从2010年10月开盘以后，至今未能清盘。这使雅戈尔的资金周转出现了严重问题，也影响了它支付后续所拍土地的付款力度。申花地块竞拍到手已有两年半，但雅戈尔只是交了4.8亿元定金，一直未曾交付买地款项。按照国土部2010年发布的《关于加强房地产用地和监管有关问题的通知》，雅戈尔的这种行为已经违规。

　　与其等着政府按规定收回土地，还不如主动退地，虽然定金同样要损失掉，但面子上总算好看些。比起将来大量资金搁死在这个项目上，4.8亿元的定金损失相对来说还算是有理性的。当然，雅戈尔作为一家民营企业，虽然因退地而产生的4.8亿元损失主要是由大股东承担，但中小投资者毕竟也被陪绑在一起承担了损失，这是雅戈尔必须检讨的。

　　□周俊生（上海 财经评论人）