打击内幕交易应参照老鼠仓

　　■ 一家之言

　　相比老鼠仓，高管内幕交易处罚要轻得多，现在证监会对高管内幕交易的处罚，还是依据2005年的《证券法》。处罚则是对内幕交易者采取警告，没收非法所得，罚款以及市场禁入等。

　　8月2日，正当证监会新闻发言人通报了博时基金经理马乐老鼠仓一案告破：案件已经完成调查，下一步将移送公安之际。龙净环保8月2日晚间公告称，公司首席执行官吴京荣于2日收到中国证券监督管理委员会《调查通知书》，称其涉嫌内幕交易（买卖5万股龙净环保股票），证监会决定对其本人进行立案调查。

　　龙净环保是国内空气污染治理的公司，主要业务分为三部分：除尘业务、脱硫脱硝业务和环保设备安装等。由于北京等地区今年雾霾天气时有发生，空气中的PM2.5居高不下。市盈率近百倍，但有治理空气污染概念的龙净环保也当仁不让成了股市中的香饽饽，其股价也从今年初的21元最高炒到58.76元，涨了近300%，而这期间上证指数却在不断创出新低，使龙净环保逆势上扬成为熊市中的大牛股，一方面有治理空气污染概念故事动听；另一方面，该公司今年2月23日披露2012年度利润分配预案，公司大股东向公司董事会提交了公司2012年度利润分配提议，消息披露后，龙净环保便一路高歌，股票不回头持续上涨，一直涨到5月30日除权时最高58.76元。

　　毫无疑问，作为龙净环保首席执行官吴京荣是公司每10股转增10股的预案的决策者，他在预案公布前低位买入了5万股龙净环保股票，又在10股转增10股实施时的高位卖出了龙净环保股票。

　　高管内幕交易同老鼠仓十分相似，所谓老鼠仓是指基金在用基金持有人资金拉升股价之前，先用自己或亲属的资金账户在低位基金建仓提前买入，再用募集资金拉升股价到高位后个人仓位率先于基金卖出获取暴利。内幕交易是上市公司高管利用职务便利和决策信息，用自己或亲属的资金账户在低位提前买入，在信息公布或实施后高位卖出获取暴利。

　　然而，内幕交易与老鼠仓的处罚却有天壤之别。像博时基金经理马乐因老鼠仓东窗事发，将被移送公安，因数额巨大，可能面临重刑伺候。比如之前的“基金明星”李旭利涉嫌老鼠仓，被上海市第一中级人民法院，以利用未公开信息交易罪，判处有期徒刑4年，罚金1800万人民币。同时，追缴其违法所得的一千余万。

　　相比老鼠仓，高管内幕交易处罚要轻得多，现在证监会对高管内幕交易的处罚，还是依据2005年的《证券法》。《证券法》73条将内幕交易主体分为“内幕信息知情人”和“非法获取内幕信息的人”两类，处罚则是对内幕交易者采取警告，没收非法所得，罚款以及市场禁入等。

　　相比老鼠仓，内幕交易问题严重损害资本市场的公信力，一直是各国证券监管机关严格禁止和严厉打击的对象。其实际危害比老鼠仓更大。

　　笔者认为，对内幕交易的处罚应参照2012年6月，最高人民法院、最高人民检察院《关于办理内幕交易、泄露内幕信息刑事案件具体应用法律若干问题的解释》，可以用“利用未公开信息交易罪”处罚，加大对高管内幕交易的惩处。只有提高了内幕交易者的违法成本，才能从源头上堵住内幕交易的泛滥。

　　□苏渝（财经评论人）