重罚光大，投资者损失如何挽回

　　■ 观察家

　　为了切实保护中小投资者的利益，应尽快推出具有可行性的集体诉讼制度，以从根本上降低中小投资者的维权成本。

　　8月30日,证监会通报了对“光大8·16事件”的处罚决定,除对徐浩明、杨赤忠、沈诗光、杨剑波四名决策责任人处以终身证券市场禁入外，还没收光大证券非法所得8721万元,并处以5倍罚款共计5.23亿元。

　　毫无疑问，此次证监会对光大证券的处罚，力度可谓空前。5.23亿元，是我国证券史上开出的最大罚单，相比今年5月对平安证券的处罚（事因万福生科造假案），处罚金额高出后者10倍。

　　透过近两起对券商违法违规开出的“连创新高”的罚单，必须承认，当下证监会从严治市的决心正在彰显，未来证监会还将对证券市场乱象重拳祭出。

　　对于重融资轻投资、中小投资者利益保护不力的A股市场，证监会重拳出击及时进行严打，显然是极其必要的。但在严打的同时，也不能忽视制度的完善。

　　首先，就“光大8·16事件”而言，尽管证监会对其在信息披露前通过卖出ETF、卖空股指期货的行为进行了重罚，但是，由此却透露出我国金融交易监控环节存在盲区，证券交易与期货交易分列两条线的交易结算，在金融混业日趋显著的今天，显然有必要尽快建立更为全面的交易结算监管系统，并在此基础上，监管层还应形成更为快速的反应机制，如此，才能通过事前监控和及时处理，以避免事态扩大。

　　其次，尽管证监会表示“光大证券事件导致投资者损失严重，投资者可以提起诉讼依法要求赔偿”，据此，部分投资机构（以及大户）固然可以通过正常的诉讼程序要求赔偿，但是，因诉讼成本以及时间成本等因素，相当一部分中小投资者极可能选择放弃赔偿。故而，为了切实保护中小投资者的利益，应尽快推出具有可行性的集体诉讼制度，以从根本上降低中小投资者的维权成本。

　　最后，尽管当下我国的《公司法》和《证券法》对投资者保护方面有所提及，《证券投资者保护基金管理办法》的部门规章亦已发布，但是，更为系统、亦更为权威的投资者保护法案却至今没有出台。而在这一根本法案缺失之下，A股市场侵犯投资者利益的种种违规不法行为，显然很难得到切实扭转。

　　此次重罚光大证券之后，希望监管层能够持续跟进对投资者保护的具体落实。在严打A股市场不法乱象的同时，通过推进并完善事关投资者保护的制度建设，从而真正做到有利于监管部门的事前防范、有利于投资者（尤其是中小投资者）的维权实践、有利于A股市场（以及金融市场）的长期健康发展。否则，在间隙性的严打之后，A股市场的违规不法乱象，可能再次复燃。

　　□杨国英（学者）