国债期货上市首日成交345亿元

　　新京报讯 （记者吴敏）时隔18年后，国债期货重返国内市场获得投资者追捧。昨日国债期货正式上市交易，首日3个五年期国债期货合约成交345亿元，运行平稳。

　　目前参与者多为投机客

　　昨日，上海市委书记韩正，中国证监会党委书记、主席肖钢，共同为国债期货首日交易鸣锣开市。

　　国债期货是投资者对冲利率风险的工具。证监会主席肖钢昨日说，我国国债市场化的发行机制日趋完善，债券市场规模扩大，交易较为活跃，利率市场化改革正在稳步推进，各类市场主体管理利率波动风险的需求日益强烈。上市国债期货有利于建立市场化的定价机制，完善国债发行体制，推进利率市场化改革。

　　昨日正式上市的国债期货合约采用5年期，票面利率3%的虚拟标准券的形式。从成交情况看，12月份到期的TF1312合约成交量最大，是目前国债期货的主力合约。昨日这一合约开盘价是94.22元，收报94.17元，结算价为94.192元。其中收盘价仅较挂牌基准价94.168上涨0.002点，表现较为平稳。

　　昨日全部三张合约成交3.66万手，成交金额345.66亿元，但持仓过夜的只有2959手。这也显示出目前国债期货的参与者还是以投机客为主。

　　持有国债现货最多的机构银行和保险，目前也尚未进入这一市场，因银监会和保监会还未出台参与国债期货的相关指引。

　　保证金约4万一手

　　中金所最初曾规定，国债期货最低交易保证金是合约价值的2%。但在上市前夕，中金所为控制风险，将上市初期保证金暂定为合约价值的3%，期货公司会在这一基础上小幅提高保证金比例。

　　而按照目前国债期货合约面值不足百万元来计算，即使期货公司将保证金比例提高至4%，一手合约的最低保证金为4万元。这一要求比股指期货最低近10万元的保证金要低不少。

　　但个人投资者进入国债期货市场的门槛和股指期货类似，中金所要求，个人投资者参与国债期货仍沿用了股指期货50万元的投资者准入门槛，这意味着没有一定资金实力的投资者无法进入国债期货市场。

　　而在公募基金方面，目前尚未有公募产品宣称将投资这一市场，但有部分基金专户已经获得交易编码。

　　国投瑞银基金旗下一款托管于交通银行的基金专户产品已在5日通过国投中谷期货向中金所成功申请国债期货交易编码，国投瑞银基金此前称，其专户投资团队已经做好全面准备，随时可以入场交易。

　　■ 声音

　　证监会：严格控制前端 避免“327”再发生

　　中国市场早在1992年就由上海证券交易所推出了国债期货交易，但1995年2月23日，国债期货市场上出现了“327国债违规事件”。1995年5月17日，证监会暂停国债期货交易试点。

　　当时合约代码为327国债期货合约对应的国债贴息率为8%，国家宏观调控提出大幅降低通胀率，市场认为贴息率将上升。

　　期货市场上，市场价格在147-148元附近波动，但万国证券认定贴息率不会变，大幅做空。1995年2月23日，财政部提高贴息率，宣布将327国债按照148.5元兑付，多头随即迅速逼空，快速推高价格至150元上方。

　　万国证券为规避损失，在没有足够保证金的情况下，收盘前8分钟大举透支做空国债，最后抛出价值1460亿元的空单将价格打至147.4元，导致多方全面爆仓。随后上交所宣布最后8分钟交易违规，万国证券亏损56亿元濒临破产。

　　昨日，证监会发言人称，我国国债市场和期货市场发展已取得长足进步，诱发类似“327”事件的内外部因素发生了根本改变。

　　该发言人说，我国国债发行和交易基本实现利率市场化，保值贴补政策已不复存在，国债现货流通规模达7.5万亿元，约为当年的70余倍。中金所的5年期国债期货合约采用名义标准券设计，剩余期限为4-7年的20多只国债都可参与交割，可交割国债规模达1.2万亿元，与当年单一券种为标的、仅240亿的可交割规模已大不相同。中金所交易系统采取严格的前端控制措施，实施比“327”时期更加严格的保证金标准、限仓标准，不会出现透支及超仓交易行为，将有效避免类似“327”事件的发生。（吴敏）