“对外投资将大于引资”需未雨绸缪

　　■ 宏观大势

　　我国经济转型的速度，必须要快于外资减少以及内资外移的速度，如此才能为我国经济转型赢取空间、并减少经济转型硬着陆的风险。

　　在9月17日的商务部例行发布会上，商务部新闻发言人沈丹阳表示，中国对外投资快速增长的势头仍然会持续，也许用不了很长时间，中国对外投资的规模就会超过中国吸收外资的规模。

　　相关统计数据显示，今年1-8月，我国对外直接投资（非金融类）为565亿美元，同期我国实际使用外资为797.7亿美元，两相对比，尽管我国对外投资规模，比同期对外引资规模仍少约233亿美元，但是，如以两者当前的增速计(分别为18.5%和6.37%)，我国对外投资规模将于2016年全面超过对外引资规模。

　　实际上，如果不是今年以来人民币大幅升值2.2%，我国对外引资增速可能会远低于6.37%(2012年为-3.7%)，我国对外投资增速亦可能高于18.5%（2012年为28.6%）。因此，如果未来两年，人民币升值趋势能够相对回归均衡，那么，我国对外投资规模超过对外引资规模，可能在2015年就能够实现。

　　对外投资规模即将超过对外引资规模，这从表面上看，是好事一桩，由此表明我国由缺乏自有资本，已变成“手有余粮”。某种程度上，这象征我国改革开放已经取得巨大成就，因为，1979年启动的改革开放，其核心目的就是通过吸引外部资本（以及技术）发展我国经济，而当下我国却已有输出资本的需求。

　　就当下而言，我国对外投资规模超过对外引资规模，这一趋势已经不可逆转。因为，我国曾经的低成本投资环境，在人力、土地、水电等要素成本大幅上升之下，当下已经不复存在，故而只要“人民币升值”这一吸引力减缓，我国对外引资规模进入递减通道将不可避免。而与此同时，我国巨额外汇储备（高达3.5万亿美元），如果不能及时加大对外投资规模，不仅将系统加大外储持有风险（当前以外债持有为主），更将会给未来经济埋下通胀的隐患。

　　在对外投资规模即将超过对外引资规模之下，我国不仅应加快经济转型的速度，还应加大我国金融改革的深度。

　　我国近年来要素资源成本的大幅上升，直接弱化了投资环境的竞争力，不仅外资输入将逐渐减少，甚至还将出现内资外移的现象，而外资减少、以及内资外移又将进一步恶化我国经济。故而，我国经济转型的速度，必须要快于外资减少、以及内资外移的速度，如此才能为我国经济转型赢取空间、并减少经济转型硬着陆的风险。

　　就加大我国金融改革的深度而言，我国对外投资规模即将超过对外引资规模，必然会给实体经济带来阶段性资本供给的难题，近年来实体经济屡屡发生钱荒，实际上亦与此密切相关。而在M2持续高企之下，实行货币政策再宽松显然不可取，而只能通过深化金融改革，以达到盘活货币存量、提高金融资源配置效率的目的，并以此有效弥补因外资减少、以及内资外移所带来的资本供给缺口。

　　□杨国英（财经评论人）