打造“蓝筹股市场”并非交易所职能

　　■ 市场治理

　　对交易所来说，所有的上市公司都是它的服务对象，如果交易所将其资源集中用于某一部分股票，势必就会冷落另一部分股票，这对于其他股票，包括它们的投资者来说是不公平的。

　　上海证交所日前公布了2014年重点工作部署，其中首当其冲的一项是实施蓝筹股市场战略，完善蓝筹股交易机制创新，做大做强蓝筹股市场。按照交易所的说法，要从深化市场服务功能和提高实体经济代表性的角度入手，加大服务战略新兴产业的力度，助推互联网、节能环保、新能源汽车、文化等新兴产业发展。最新消息称，交易所正在研究“上证50蓝筹股T+0交易”的可行性，改变蓝筹股的僵尸状态因此再次成为市场热议话题。

　　所谓蓝筹，是西方资本市场借用于赌场上的一个术语，在赌场上，蓝色的筹码最为值钱，将一个股票贴上蓝筹的标签，自然指的是它最能给投资者带来赚钱机会的股票。在西方资本市场上，投资者把那些在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良，成交活跃、红利优厚的大公司股票称为蓝筹股。

　　但是，这个投资原则放到中国的A股市场上却有点失灵，上海证交所集中了一批以央企为主的大公司，但它们的股价却长期低迷，一直不为投资者接受。由于这些股票在上证指数中占有很高的权重，因此它们的低迷直接造成上证指数的萎靡不振。在深圳市场建立起中小企业板和创业板以后，由于这两个板的股票受到投资者的追捧，因此深市的活跃度明显超过了沪市，成交量长期超过了沪市。这未免让以“老大哥”自居的上海证交所脸上有点挂不住，因此希望以打造蓝筹股为手段来重新唤起投资者对沪市的热情。

　　但是，由交易所来主导蓝筹股的市场战略，其合理性却令人怀疑。

　　交易所只是一个交易平台，它的首要原则是要把这个平台打造成让所有的投资者可以实现公平交易的一个市场，对交易所来说，所有的上市公司都是它的服务对象，如果交易所将其资源集中用于某一部分股票，势必就会冷落另一部分股票，这对于其他股票，包括它们的投资者来说是不公平的，因此这种行为其实超越了交易所的职责所在。

　　对蓝筹股实行T+0交易，而其他股票仍然只能T+1，这其实是在交易所里人为地制造了两个不同交易制度的市场，为蓝筹股开小灶，破坏了市场的公平原则。

　　长期以来，证监会一直在反复宣喻市场化的理念，但什么是市场化，却有点混沌不清。A股市场的现实是，市场化的原则似乎更多地用于一级市场，特别是IPO的定价，而对于以投资者自由交易为基本形式的二级市场，却不大愿意多讲市场化，无论是证监会还是交易所，都习惯于对行情进行干预。限制炒新是一个方面，现在上海证交所推出的蓝筹股市场战略是另一个方面，管理部门要求投资者放弃或者克制炒新的同时，要积极投入到对蓝筹股的投资，其实质都是交易所利用其权力来对投资者的交易自由进行干涉。很显然，蓝筹股市场战略，虽然听上去很美，但它不是交易所应该做的事情。

　　□周俊生（财经评论人）