A股应对“康尼机电们”说不

　　■ 公司股事

　　去年监管部门启动IPO财务专项核查，以及证监会发审委对拟上市企业进行的审核，尽管不能将那些存在某些问题的公司完全阻挡在资本市场的大门之外，但在现行市场机制下，可起到防止问题公司带“病”融资的作用。

　　然而，某些存在问题的公司，却也能幸运地通过层层关卡，并最终通过发审委的审核。今年4月30日成功过会的南京康尼机电股份有限公司即是这样的一家幸运公司。其招股说明书显示，康尼机电欲发行不超过7230万股募资9.61亿元，除了6.11亿元投向相关募投项目外，2.2亿元用于补充流动资金，1.3亿元归还银行贷款。2011年至2013年，康尼机电资产负债率分别为74%、65.61%、67.43%，2013年其短期、长期借款合计达3.12亿元。

　　高负债与巨额借款，难怪康尼机电会用巨额募集资金补充流动资金与还债了。但正是这样一家很“差钱”的公司，2011年至2013年分红资金却高达3.2亿元。

　　值得注意的是，康尼机电高负债、巨额借款背景下的巨额分红的底气来自哪里？如果没有资本市场这个“后盾”，其还会如此回报自己的股东吗？

　　其实，不仅是康尼机电，用募资补充流动资金与归还银行贷款的公司大有人在。如在今年15家新过会企业中，有8家公司欲通过募集资金来偿还银行借款或补充流动资金，占比为53.33%。而偿还银行贷款或补充流动资金金额占募资超过四成以上的就有3家。其中，重庆川仪拟募资42586万元，偿还银行贷款金额高达2亿元，占比为46.96%，几乎一半资金“送给”了银行。

　　一些企业“差钱”了，就把眼光投向股市。当资本市场开始为企业补充流动资金与归还银行贷款作“贡献”时，说明除了融资、资源配置与定价之外，A股市场还具备诸如“还债”等更多的功能。这既是这个市场的悲哀，也是宝贵的市场资源被错配的体现。

　　事实上，在A股市场上，问题公司带“病”融资的现象堪称比比皆是。因为定向增发不设门槛，无论上市公司业绩如何差，都可以冠冕堂皇地定向“圈钱”；同样因为不设门槛，无论上市公司质地如何烂，都可以实施资产重组，并且还可以“配套融资”。资源错配如此严重，“劣币驱逐良币”现象频繁上演，难怪投资者对市场没有信心。

　　对问题公司的“善良”，就是对广大投资者与中国资本市场的“残忍”。在对待问题公司上市以及上市公司的带“病”融资上，监管部门应该理直气壮地说“不”。

　　□曹中铭（财经评论人）