注册制需要“严刑峻法”护航

　　■ 谈股论市

　　注册制是发行制度改革的方向，但这必须有严刑峻法来为之护航。而在此之前，片面强调注册制的做法，一味强调信息披露透明，是无法保护投资者利益的。

　　目前正是上市公司2014年中报披露期。其中，今年新上市公司的半年度业绩令人关注。截至8月6日，在今年新上市的67家公司中，已有55家对2014年半年报进行了预披露。其中报忧的公司就达到19家，已超过预披露公司的三分之一，并且有4家公司业绩首亏。

　　上市公司业绩变脸的事情在A股市场已司空见惯。不过，从过去的传统来看，上市公司业绩变脸，通常都是新股上市后一年半载的事情。而时下，新股上市后马上就变脸。

　　何以至此？根据相对官方的说法，是新股发审的过程中监管层的监管思路发生了变化，是在往注册制转变，强化信披，强化公司治理，淡化业绩，监管层的监管不是给上市公司的业绩做背书，上市公司的投资价值由市场决定。

　　在这种思路下，监管层淡化上市公司业绩指标，而强化发行人的风险提示和信息披露。如此一来，新上市公司出现业绩变脸也就不难理解了。

　　目前市场所谈论的注册制，实际上是一种画皮画虎难画骨的做法，根本就没有得到成熟股市注册制的精髓。因为成熟市场的注册制是以严刑峻法作为保证的，而中国股市的《证券法》目前尚难为中国股市的注册制保驾护航。所以，目前实行这种注册制的做法脱离了中国股市的实际，让股市进一步沦为“圈钱市”。

　　当然，注册制是发行制度改革的方向，但这必须有严刑峻法来为之护航。而在此之前，片面强调注册制的做法，一味强调信息披露透明，是无法保护投资者利益的。就像一个牧羊人告诉他的羊群，狼攻上来了，你们逃命去吧。信息是透明了，但没有护栏的保护，羊能逃到哪里去呢？

　　所以，在目前没有严刑峻法护航下的所谓注册制做法，其实只是一种自欺欺人，是对投资者利益的一种牺牲。

　　□皮海洲 （财经评论人）