人民币汇率短期暴跌 实体经济滑坡是诱因

　　■ 管窥天下

　　人民币汇率的走势应以实体经济为主要参数，尤其是贸易状况的重要依据。但是我国人民币在经济利好时没有风险警惕性，反之在经济不好时又没有主见定力，时而低估、时而高估的论点扰乱自己经济实际需要的判断与选择，进而导致汇率水平的变化不是出于实际经济需要，而是出于套利对冲等投机因素所为。

　　昨日人民币汇率即期水平在上个交易日下跌200余点的基础上继续下跌300余点，连续两天的跌幅达到500余点，汇率水平从6.15元下跌到6.20元。然而人民币中间价却稳定在6.12-6.13元之间。这种现象引起的心理不稳定十分突出，此时的宏观经济面导致汇率的复杂性正在凸显。

　　人民币汇率的变化与实体经济的表现密切关联，我国宏观经济基本稳定时期的人民币升值在于基础因素的刺激与推进；如今我国宏观经济下滑严重之下的人民币贬值在于经济基础的薄弱与退化。其中我国外贸数据的不景气是重要因素之一。

　　人民币本次下跌的环境现实是我国贸易数据局面已经趋于严峻。我国海关总署发布数据显示，11月份我国进出口总值2.27万亿元，贸易顺差3348亿元，扩大60.5%。今年前11个月我国进出口总值23.95万亿元，贸易顺差2.05万亿元，扩大40.4%。贸易数据直接牵动人民币下跌加剧，这是值得重视的汇率因素，更是宏观经济需要引起调整的关键结构与配置所在。

　　但从中期来看，国际形势也是推动人民币汇率下行的外围因素。近期美元指数升值十分醒目，周一至今的美元指数保持89点水平，甚至是2009年3月以来的最高水平，进而全球主要货币贬值进一步加剧，日元和欧元等主要货币难以逃脱，我国人民币更是在所难免。我国人民币发展的特定环境决定人民币难以逃脱美元的价格影响与牵制。美元升值与人民币贬值是全球市场现象之一。

　　长线来说，人民币汇率下滑的改革路径混乱是教训。人民币汇率的走势应以实体经济为主要参数，尤其是贸易状况的重要依据。但是我国人民币在经济利好时没有风险警惕性，反之在经济不好时又没有主见定力，时而低估、时而高估的论点扰乱自己经济实际需要的判断与选择，进而导致汇率水平的变化不是出于实际经济需要，而是出于套利对冲等投机因素所为。

　　今年以来人民币连跌的原因在于自身升值的过度性，加之我国经济很复杂，经济不确定因素很多，货币贬值反映经济实际状况实属正常，但对经济调整与预期的压制与冲击较大。加上岁末年初市场早有预期贬值的舆论，技术与心理乃政策的顺势而为、推波助澜以及火上浇油都进一步加剧人民币的贬值态势。

　　因此，当前尤其是在货币发展战略取向上应定位准确。人民币市场化和自由化应该是我国货币政策与战略的准确方向，并非舆论导向偏激的人民币国际化。人民币国际化的提法并不适合我国货币进程、定义和收益，更不适合当今国际货币体制格局之下人民币的生存与发展。因为我们的人民币货币基础不足、配置不佳、结构不均、技术欠缺、经验有限、战略未定等诸多因素，并不适宜人民币所谓国际化的推进。我们人民币的追求与目标是自由化，即逐渐实现自由兑换货币的目标，最终达到储备货币的目的市场化。这样简明扼要的宗旨与方针更适合当下我国经济持续、结构调整和产业升级换代。

　　□谭雅玲（中国外汇投资研究院院长）