券商新年首月成绩单集体变脸

　　券商齐刷刷交出亮丽的2014年全年业绩余温还没过，新年首月的成绩单就集体遭遇变脸。

　　机构数据显示，1月份，18家券商营收和净利润环比分别下滑约26%和1%。个别上市券商1月环比增速与2014年总体业绩相比，出现“大变脸”。以2014年业绩增长9倍的光大证券为例，其1月净利润环比增速垫底，下滑55%。

　　分析认为，券商业绩主要取决于市场状况，1月的市场交易量、两融和投行等业务较2014年12月出现了萎缩、增速放缓等情况，券商“靠天吃饭”的情形依然存在。

　　8家券商1月净利环比下滑

　　2015年1月，除了申万宏源和国信证券外，18家券商的营收和净利润同比大增，但环比却出现双降的局面。

　　平安证券数据显示，18家券商2015年1月单月收入为149.1亿元，同比增长154%，环比下降26%；单月净利润为70.7亿元，同比增长244%，环比下降1%。

　　Wind数据显示，18家上市券商中，中信证券的营业收入和净利润位居首位，其1月的营业收入为25.9亿元，净利润为12.36亿元；太平洋证券则以1.45亿的营业收入和6128万的净利润位居末位。

　　从券商业绩环比增速来看，18家券商中，只有长江证券、西南证券和东吴证券3家券商1月营业收入环比有所增长，其他15家均出现不同程度下滑；净利润环比增速则分化严重，8家券商净利润下滑，10家净利润环比增长。其中，招商、方正、西南和西部证券环比增速超过100%，而光大、华泰等券商净利润环比降幅较大。

　　成交额缩减造成业绩大降

　　对于券商业绩变脸，分析人士表示，券商的业绩主要取决于市场状况，2015年1月的市场交易量、两融余额和投行等业务较2014年1月有大幅增长，但相较于2014年12月则增速有所放缓。所以出现券商1月份业绩同比和环比增速出现巨大落差。

　　兴业证券分析师表示，今年1月份相较于去年12月份在成交量方面有所收缩、投行业务成交金额大幅减少、信用业务增速显著放缓。

　　国海证券券商行业分析师孔令峰认为，成交额缩减造成业绩环比下降。1月份两市日均成交额为6357亿元，同比增长276%，环比下降19%，使得券商经纪业务环比下滑，这是造成1月份业绩环比下降的主要原因。另外，投行业务总体环比微降。

　　在平安证券非银金融行业分析师看来，经纪业务方面，交易活跃度弱于12月；投行业务方面，1月份新股融资、再融资规模均较上一月有所下降，包括IPO、增发和配股在内股权融资环比下降58%；融资融券规模仍然保持上涨趋势，但增速放缓。

　　光大证券净利下滑严重

　　值得关注的是，就单个上市券商来看，个别券商1月环比增速与2014年的总体业绩以及去年12月业绩相比，出现大变脸。分析人士认为，去年12月份的基数是重要的影响因素。

　　1月券商净利润环比下滑最严重的为光大证券，环比下滑55%。而2014年光大证券却以超过900%的净利同比增速遥遥领先同行，其12月的业绩也非常亮丽。

　　一位券商分析师表示，光大证券去年12月净利润基数高导致其今年1月环比增速下滑最为严重，公司去年尤其是年底的业绩亮丽主要是因为2013年“8·16乌龙指”事件的影响已经基本消除，且受益于该事件中所买的蓝筹股剩余部分在2014年12月出现浮盈。

　　1月业绩最火的券商则是招商证券，数据显示，招商证券1月净利润为7.42亿元，环比增长了676倍。招商证券的环比增速如此之高则是因为去年基数较低。国金证券证券行业分析师贺立认为，招商证券因减值准备的计提及可供出售资产的浮亏导致其去年12月的净利润仅110万元，净资产也出现环比负增长。

　　机构预测全年业绩增50%

　　对于券商今年的业绩预测，兴业证券分析师认为，1月券商业绩环比12月略有下滑，但绝对数仍处在较高水平，尤其是同比增长相当可观，预计全年上市券商业绩将以50%的增速增长，股价仍有向上空间。

　　国金证券表示，长线看好券商板块的投资机会。短期来看，券商近期重要关注点如月度业绩、上证50ETF期权等兑现。但长期来看，券商仍是周期叠加成长的典型代表，仍是此轮行情的主力；目前券商上涨反映了现有业务的盈利增长，主要是交易量及两融，未来上涨主要依靠新增业务的贡献及政策红利带来估值的提升。

　　平安证券称券商投资可以遵循几个逻辑，首先是综合类的大型券商，比较典型的是中信证券、招商证券、华泰证券，核心竞争力优势凸显；第二个逻辑是互联网证券公司如国金证券和锦龙股份；另外一个是低估值的长线品种如光大证券等。

　　本版采写/新京报记者 李蕾