结构性改革能“拯救”全球经济？

　　举一反三

　　拯救全球经济，结构性改革，这是唯一正确却又阻力甚大的道路。从目前的环境而言，任何国家的结构性改革都面临巨大的政治阻力，受到损失的各利益集团也会费尽力量来阻止这一变化。

　　国际基金组织（IMF）总裁拉加德曾经将全球经济现状比喻为“新平庸”，如今这一情况正在成为现实。

　　根据IMF最新一期《世界经济展望》预测，全球经济的暗淡可能还将维持一段时间，发达和新兴市场经济体的潜在产出增长出现了下降。所谓潜在产出，就是一国在充分就业状态下所能生产的国内生产总值，也即各方面资源得到合理利用的最大GDP数值。如果潜在产出增速下降，说明经济本身的增长潜力正在退化。

　　在潜在产出增长速度已经减慢的现实之下，IMF呼吁各国努力提高潜在产出增长速度，这当然是正确的无法反驳的口号，却也过于正确得难以执行。当前各大经济体对于经济下行，最为热衷的手段是宽松货币政策，各类量化宽松层出不穷，迫使名义利率不断走低，甚至临近于零，各国发债变得成本低廉。这实际上意味着财政政策以及货币政策纠缠得更紧。

　　从本质来看，货币政策只能作为经济调节的手段，可以在过热时收紧，过冷时放松，起到熨平周期的作用；但是反过来说，货币政策的收紧和放松很难直接导致经济潜在产出的增长，经济体本身内在的运行才是决定了增长乃至潜在产出的重要因素——这也部分解释一个怪现象，为什么在各国宽松的货币政策下，信贷市场与国内投资却没有明显同步增长的原因。

　　如果货币政策不能挽救全球经济，那么还有什么方式？当然有，那就是结构性改革，这是唯一正确却又阻力甚大的道路。从目前的环境而言，任何国家的结构性改革都面临巨大的政治阻力，受到损失的各利益集团也会费尽力量来阻止这一变化。

　　听起来好像有点不可思议，如果一项改革可以改进大多数福利而损失小部分人福利，那么应该会得到顺利推进，事实上得到好处的“大部分人”是抽象的个体，这部分人如果要形成集体行动，对于单个个体而言成本很高。但与之对应，利益受损的小团体的个体是具体的人，因此他们面对可能的利益损失非常敏感，达成集体行动激励很高。从理论上讲，这也就是美国经济学家曼瑟尔·奥尔森等人已经谈过的集体行动的逻辑，从现实看，我们已经看到无论是一个国家组织还是一个钉子户，在捍卫自身利益可能受损的时刻，所表现出来的巨大行动力。

　　印度大概是全球经济预测中为数不多的亮点。IMF预计印度经济增速可望在2015年超过中国，这也是十六年以来第一次，原因正是被归结为印度新总理莫迪目前进行的各项结构性改革。按照IMF的预计，2015年中国增长放缓至6.8%，印度增长7.5%，而且报告认为2016年中国经济增长将继续放慢至6.3%。

　　更值得指出的是，结构性改革虽然看起来前景很好，但是短期之内却不得不付出代价，无论经济还是政治，此刻就需要考验政策制定者的平衡以及耐心。IMF首席经济学家Olivier Blanchard如此表示，“结构性改革虽然不是灵丹妙药，却能提高产出水平，使经济在一段时间内加快增长。各国应采用的适当政策方案有所不同。鉴于其中许多改革会带来短期政治成本，各国面临的挑战将是在这些改革之间做出谨慎的选择。”

　　□于乎（财经作家）