暴跌是最好的股市风险教育

　　■ 投资者说

　　当股市暴涨依然呈现典型的随机性，暴跌将会变得更加不可预测，以及其背后蕴藏的巨大风险，就会笼罩到每个投资者的头上。一旦出现风吹草动，恐怕就会出现信心指数的悬崖式下跌。

　　5月20日，短短25分钟，全球第一光伏企业汉能薄膜发电集团有限公司股价暴跌47%，市值蒸发千亿元。而其主要控股人，刚刚登上内地首富不久的李河君，瞬间就变成“前”首富。

　　汉能股价暴跌，引发了市场上诸多传闻。从涉嫌市场操纵、财报存在疑点引发业绩“掺假”风波、被空头有组织“围剿”到李河君等高管疑似大幅度减持套现，正应了股市的那句老话：当股票暴跌，所有的坏消息就会像乌云一样压顶。

　　虽然汉能集团随即发布公报，对外界猜测予以反驳。但具有反讽意味的是，汉能暴跌的“惨剧”之后，高银地产与高银金融股价也出现暴跌。这是因为据市场传闻，这两只高银系公司与汉能是“铁哥们”。所谓资本市场的连带关系总是一荣俱荣、一损俱损，有了再鲜活不过的现实例证。

　　其实，任何关于证券市场个股暴涨暴跌的猜想，很多都属于空穴来风，这在以往多个同类案例中多次被证明。因为资本市场本身就具有太多的不可控因素，任何一个环节出现波动，就可能形成连锁反应，造成股价的恐慌性下跌。

　　股市在很大程度上依赖的不是技术面，而是信心指数，是政府、机构和中小投资者共同建立的信心基本面。尤其是内地股市，无论是A股市场，还是创业板市场，都有着浓烈的“听消息”风气。市场传闻满天飞，甚至券商和机构也跟着消息走，自上而下的消息诱导，让A股和创业板基本的价值投资功能逐渐退化。

　　汉能无疑正是最“新鲜”的一个“股市有风险”的范本。随着创业板继续狂飙突进，人们一方面继续在暴涨中狂欢、另一方面则在担心着随时而来的暴跌，所有在前期账面浮盈的投资者，都希望能够在暴风雨来临之前关好窗户，成为及时套现走人的最终胜利者。但是，事与愿违的是，历次牛市结束后“拥挤的天台”，都在说明接下最后一棒的仍然还是中小投资者。

　　人们之所以有着根深蒂固的“牛市看空”不安情绪，就在于股市始终没有解决结构性缺陷。以此次暴涨而言，与经济走势相背离，大多数个股的业绩也并没有呈现与股价暴涨对称的良好业绩。

　　因此，当股市暴涨依然呈现典型的随机性，暴跌将会变得更加不可预测，以及其背后蕴藏的巨大风险，就会笼罩到每个投资者的头上。一旦出现风吹草动，恐怕就会出现信心指数的悬崖式下跌。

　　汉能的暴跌给股民敲响了警钟，在看到别人赚得盆满钵满的同时，理性的投资者也应当看到，股市的风险正在汇聚。5月21日，前海开源基金公司提出严控中小板、创业板投资风险，成为首家明确提出要严控创业板投资比例的基金公司。

　　更具有参照意义的是，“神创板”在本月连创历史新高的同时，创业板也有140家公司发生了重要股东（大股东、董监高以及持股比例在5%以上的股东）的二级市场交易。其中有125家出现了净减持，净减持金额合计高达133亿元。这一切似乎都在提示着投资者：当市场意见分化严重，部分机构投资者开始看衰甚至逃离创业板，创业板的内在风险就会不断加剧，下跌发生的可能性正如汉能的暴跌突然发生，届时的暴跌之下，就不会再有逃跑的时间和空间了。

　　□毕舸（财经评论人）