金融板块反复无常或纠结于货币政策

　　■ 谈股论市

　　要不要再出台降息、降准政策，何时出台，如何出台，都到了非常关键的时期，稍有不慎，就会留下很多隐患。

　　上周五三大指数低开低走，午后大幅跳水。而相关报道统计，仅上周一周，市值就蒸发了9万亿。

　　值得注意的是，在上周五的暴跌过程中，金融板块曾经想护盘，几次上攻欲助力市场止跌，但资金后续力量明显不足，带动权重题材纷纷大幅下跌。其中，公共交通板块跌幅超9%。

　　那么，为什么金融板块会大起大落、反复无常呢？可能不排除纠结于货币政策的走向，纠结于下一步的货币政策到底向何处去。一方面，从经济复苏的角度来看，货币政策仍有调整的空间，降息、降准政策都有可能出台，而且极有可能在本月或下月上旬出台；另一方面，从股市的情况来看，如果继续放松货币政策，出台降息、降准政策，就会进一步助推股市的疯狂，让股指上冲，从而使股市与经济基本面越来越背离，泡沫越来越多。要知道，眼下相当一部分公司的估值已经远超6124点。而目前的经济基本面，则远不如6124点时。

　　也正因为如此，要不要再出台降息、降准政策，何时出台，如何出台，都到了非常关键的时期，稍有不慎，就会留下很多隐患。自然，也就不可避免地会反映到股市上，反映到金融板块上。

　　应当说，从整个市场的情况来看，尽管本周创下了七年来的最大单周跌幅，但牛市的基本格局并没有改变，按照相关机构提供的数据，沪股通额度的使用19日还明显增多，截至A股收盘，沪股通余额51.96亿元，占每日额度39%，即资金净流入78.04亿元，显示出外资进场抄底的迹象。也就是说，外资一边在做空中国股市，一边则有可能进场抄底。

　　由于金融板块的块头太大，影响力也太强，此后几天金融板块的表现，也很有可能直接影响市场的变化。因此，分析金融形势的变化和货币政策的调整，也就成了未来一段时间股市变化情况的最重要方面之一。从总体上讲，货币政策还是以稳健为基本格调，除非经济出现明显复苏或恶化现象，不然，不会对货币政策作出大的调整。而各界比较一致的降息、降准政策，也会依据经济数据的变化而作出适度调整。为了适应利率市场化的要求，选择降息的概率可能会更大些。因为，从目前市场的流动性以及企业对资金的需求情况来看，降准已经没有太大意义。这也意味着，货币政策对股市的影响，可能会偏中性。也正是因为纠结于采用何种政策，本周的金融板块才会变得如此反复无常。

　　而经历了上周的暴跌以后，市场的泡沫也已经跌去了不少。相反，金融等估值比较合理的板块，则会越来越多地受到投资者关注。特别是外资进入以后，对金融板块的影响会更大、更积极。因此，未来金融板块反复无常的现象会减少。

　　□谭浩俊（公务员）