B02:经济时评
 
前一天  后一天

数字版首页 > 第B02:经济时评
上一篇

中概股回归仍是大势所趋

2015年07月21日 星期二 新京报
分享:

  ■ 谈股论市

  在创业板的回调幅度普遍高于主板之下,一些优质的创业板公司在市场恢复理性后,其投资价值和留给市场的投资机会也正在逐渐显露。

  据媒体报道,上半年涨幅达三成以上的A股牛市盛宴,使得海外的中概股们也纷纷摩拳擦掌准备回归,半年来已有20多家公司收到私有化要约。然而,就在大家忙着研究如何回归时,剧情出现反转,A股自6月以来的深度调整给中概股的归途蒙上了一层阴影。

  其实,如果说在本轮深度回调前,创业板的高估值严重背离于主板估值,那么现在看来,在创业板的回调幅度普遍高于主板之下,一些优质的创业板公司在市场恢复理性后,其投资价值和留给市场的投资机会也正在逐渐显露。

  进一步说,即便A股市场经过深度回调之后,对于中概股公司来说,A股创业板的估值也比纳斯达克更有优势。当前纳斯达克平均估值水平(市盈率)为25倍左右,而即使是处于深度回调底部的上周,A股创业板平均估值仍高达70倍以上,A股创业板依然企高的估值水平,显然可以更容易满足中概股的融资需求。

  再者,中概股回归A股创业板,可以避免“水土不服”。众所周知,中概股公司多数并非国际化公司,其服务对象以中国国内市场为主,多数海外投资者并无直接接触、考察的机会,所以,除阿里、百度等少数明星股,多数中概股在海外投资者中的认知度并不高,由此导致的隔膜甚至误解都在所难免。其次,一些中概股公司从事的行业,诸如游戏、广告传媒等,虽然业绩很好,但行业本身并不被海外市场理解和认可。

  除明星股外,中概股公司大都估值偏低,而估值偏低,正是很多中概股公司选择退市回归A股的主要原因。此外,尽管海外资本市场相对成熟,但也并非完美无缺,中概股公司常常遭遇恶意做空等不利因素。

  中概股回归A股创业板的合理性是存在的。客观来讲,虽然从市场的成熟度和规范性来看,纳斯达克的高度是A股市场无法企及的,但是应该看到,作为我国优秀创新企业的代表,中概股公司在国内的知名度和认可度,一般均远高于国外,从而其回归A股创业板,很容易得到国内投资人的认可。更何况,优秀的中概股公司回归A股创业板,对国内投资者而言,也可以分享其高速成长的收益。

  当然,作为中概股回归的目的地,A股创业板市场不管是和主板市场相比,还是就客观的现状而言,其制度规范性都有待提高。比如在本轮牛市中,由于监管不严或选择性监管,很多上市公司大股东不合规的减持套现都没得到应有的制止,一些机构坐庄、进行明显的市场操纵更是猖狂,最终对中小投资者造成了很大伤害并酿成了股市危机。未来,有必要从制度层面入手,对于市场中的内幕交易、恶意欺诈等违法违规行为,坚决予以打击,加大惩处力度。只有这样,才能为中概股的回归,提供了更好的制度土壤。

  就目前来看,中概股公司选择回归,意味着未来要面对诸多的不确定性。但是应该看到,一旦国内的政策之门打开,回归很可能是大势所趋,优秀的中概股公司也会得到国内投资者的认可。目前我们最需要的,是A股市场尤其是创业板市场的持续改革和制度健全。

  □杨国英(经管智库研究员)

更多详细新闻请浏览新京报网 www.bjnews.com.cn