后市震荡分化难免

　　上周两市大盘呈现反弹格局，上证综指上周五上摸4184点后回落，结束六连阳走势，沪指周涨幅2.87%，成功站上4000点整数关口。创业板指走势继续领涨三大指数，周涨幅超过4%。本轮行情反弹以来，涨幅超过50%的个股超过800只，市场信心进一步恢复。

　　增量资金仍值得期待

　　当前市场已经结束了单边下跌和恐慌性抛售阶段，市场的功能和信心逐步回稳，救市的初衷已经达到。目前市场面临的是资金供给、信心重塑及估值体系的重建问题，这既需要市场本身内在因素发挥作用，同时也需要外部积极因素的影响。

　　目前单从消息面上看利多因素依然在不断累积。首先，从近期证监会辟谣维稳资金退出、证金公司未减持伊利股份等声明可看出决策层对市场呵护之心。

　　其次，《基本养老保险基金投资管理办法》结束征求意见。有消息称，养老金入市方案有望提前落地，养老金入市步伐显著加快。

　　再次，“十三五”规划的草案已经完成，将进入到征求地方、部委和专家等意见的阶段；发改委发布6大新兴产业重大工程包，这都有望刺激市场新的热点被挖掘。

　　然后，6月QFII新开23个A股账户，较5月份增长近一倍，总额度近4700亿，暴跌后抄底A股明显。同时，开户数连续三周回升；最后，截至23日，沪深两市合计融资余额为1.46万亿元，连续三日回升，自7月9日低点以来回升1%。融资余额的复苏在一定程度上是市场信心恢复的标志。预计在市场情绪修复之后，两融规模将再度回升。未来市场的承接力度与之前也不能同日而语，市场真正企稳后增量资金仍值得期待。短线主力以逼空方式和营造赚钱效应吸引场外资金入场，上周四、上周五成交量有所放大，市场交易热度提升，说明场外资金已按捺不住入场的冲动。

　　底部的构筑需要一个过程

　　但是，信心的恢复和底部的构筑还需要一个过程。虽然需要大量资金的阶段已经过去，但市场现在仍需要平稳的资金供给和比较明确的政策预期，国家队角色变化将从救市护盘转换到节奏控盘，这是市场复归常态的重要环节之一。

　　另外一方面，由于近期抄底资金获利丰厚，4100点上方个股的抛压不断增大，指数反弹过程中有筹码交换、夯实底部的要求，后市震荡分化难免，市场将以时间换空间的方式消化获利盘和套牢盘。

　　对公司基本面要进行深刻研究

　　这次史无前例的大幅调整对市场监管层、上市公司、所有投资者都形成了思维理念上的、乃至心理灵魂上的洗涤，是一次深刻的风险教育。

　　涨时看势，跌时看质，本轮调整，我们看到了风光无限的明星股全通教育、安硕信息的陨落，也看到了茅台、银行股的抗跌性。因此，投资者在未来的投资生涯中，要对市场时刻保持敬畏，对行业公司基本面要进行深刻研究，回归价值、回归基本面将是未来市场的主旋律之一，建议投资者近期重点挖掘中报业绩超预期行业和公司投资机会，站在国家战略角度，逢低布局主题确定性较强题材，例如国企改革、中国制造2025、航天军工、发改委发布六大新兴产业重大工程包等。

　　操作角度，目前操作应该做好进和退两方面的细致布局，个股区别对待，适度参与和不盲目追高的策略并举，涨幅已大的热门股逢高兑现为主，反弹幅度达到前期跌幅50%左右的超跌个股果断高抛，涨幅相对温和的超跌优质股仍可持有，等待补涨的行情。

　　（民族证券 黄博）