三步一回头走势不会变

　　上周两市大盘整体呈现震荡上行格局。盘面上，沪深两市在前四个交易日震荡走高，上周五更是双双高开，沪指在中石油的护盘下再度拉升直逼4200点大关，不料尾盘前夕突现跳水，失守4100点，而创业板亦是在一度跃过3000点关口后失速下挫，报于2897点，下跌2.36%，两市共成交15872亿。三大期指全线收跌，IC主力合约跌幅超过4%。

　　上周市场波动之大让投资者吃尽苦头，无论是持仓的抑或是等待观望的，在如此市场中恐怕都饱受煎熬。究其原因，还是因为存量资金的场内乱斗与增量资金的犹豫徘徊。上周五午后急挫百点看似带出了恐慌情绪，实则下挫源自中国石油的主动拉升，更像是国家队的一种主动调控，显然这不能改变目前徘徊中上行的格局。目前指数三步一回头的走势为调整创造了更多的时间与空间，在大波动中更是将流动性完全激活，换手率大增，筹码重新洗牌，市场离股灾也渐行渐远。

　　支撑目前指数走稳的重要因素是积极财政政策的发力。早在5月底习主席明确“十三五”是大目标，其中稳增长是首要任务、调结构和改革殿后。6月以来的政策重心转向了稳增长，其重要举措就是积极财政，同时多种举措保证积极财政资金来源。与往年年末突击花钱不同，今年的财政政策在6月份已经开始发力，6月财政预算支出达1.88万亿，环比大增43.5%，加上可能达3万亿债券置换计划更是极大增强了市场的信心。

　　另一方面，产业资本的增持也极大稳定市场情绪。在市场大幅调整情况下，证监会出台两项规定限制产业资本（大股东/高管）减持，且鼓励增持。2015年7月至今产业资本增持金额为378亿元，相比6月整月的121亿元的增持金额上升213%。结构上，2015年7月至今主板增持金额环比增幅比例最大。行业上，银行、地产和电子的净增持金额较高。

　　目前市场在资金面与政策面之间取得了较好的平衡，但由于场外资金观望，救市政策退出等不确定因素的影响，本周市场反弹过程中三步一回头的走势不会改变，回头的幅度也更难揣摩，所以仍需严控仓位。

　　（天相投顾 潘洵）