金螳螂的“互联网+”转型阵痛

　　■ 投资者说

　　如今，3个多月又过去了，金螳螂却已宣告与家装e站分手，自建电商平台，而其股价也在之后跌破17元，对应市值已不到300亿。

　　8月19日，金螳螂发布一则公告，称“因股东之间在家装电商的商业模式、经营模式上存在较大分歧”，金螳螂及其一致行动人拟出售旗下金螳螂（苏州）电子商务有限公司合计51%的股权给该公司另一股东方云峰，出售价格为原始出资价格5100万元。

　　自此，金螳螂与家装e站，正式宣告分道扬镳。

　　时间回溯到2014年4月，当时金螳螂公告正式牵手“家装e站”，后者是一家从事互联网家装领域的创新企业，采用O2O方式，企图革新家装领域这个高度混乱的市场。

　　公告中，金螳螂称，“金螳螂电商将以家装e站成熟的商业模式为基础，结合金螳螂在设计施工领域里的品牌优势、供应链管理优势、卓越的施工管理能力”，而双方的最终目的，则是彻底变革“传统家装增项加价、以次充好、预算陷阱，以及装修环节不系统、不透明、管理不规范，消费者承受虚高价格和体验极差服务”的问题。

　　在2015年6月，双方还宣布计划到2017年销售额突破千亿，成为千亿级家装电商O2O服务交易平台。

　　言犹在耳，可区区2个月，最终的结局却是双方草草分手、各奔东西。

　　作为最早一批触网的传统企业，在还没有“互联网+”这个热门词汇时，金螳螂就作出了收购家装e站的举措，这不是概念的炒作，而是出于最真实、最迫切的商业诉求。

　　金螳螂作为中国最优秀的工装企业，一方面，过去10余年间公司收入从6.82亿，增长至206.89亿；净利润从3000多万，增长至18.77亿；与此同时，公司股价也从刚上市时的0.64元（复权后），一路上涨至最高点38.98元。

　　这意味着，如果投资者在公司上市时（2006年底）即买入10万元金螳螂股票，并一路持有至今年5月，则这10万元将增长至600万元以上。

　　但另一方面，公司近年增长速度明显放缓，不仅是因为体量庞大之后高速增长不再可期，而且宏观经济显著下滑，新政策也导致楼堂场馆建设大幅减少，公司2014年度营业收入增长放缓至12%，而2015年一季度收入增长则仅为0.2%，眼看着即将出现公司上市近10年以来，第2次出现收入的负增长，上一次是在2008年经济危机之时。

　　2014年4月，金螳螂公告牵手家装e站正式迈入家装领域，随之而来的是资本市场的热烈追捧。4-6月公司股价在10元区间完成筑底后，一路上攻至近20元，只用3个月时间便完成了一波翻倍行情，而当时牛市还并未正式启动；而随着2015年初中小板牛市的正式到来，公司股价也相应一路上涨至接近40元。

　　2015年3月，金螳螂股价创当时新高，达到31元（对应市值500亿）。当时，笔者就曾经在《新京报》写过《市值500亿，金螳螂股价未来如何？》一文进行分析，其主旨即是对家装e站受到过于追捧而表示担忧。

　　而就在文章刊登后的2个月里，各路券商关于“金螳螂切入万亿市场、3年千亿营收可期”的研究报告仍热情洋溢、不绝于耳，金螳螂的股价也攀升至最高38.98元，对应市值超过680亿。

　　如今，3个多月又过去了，金螳螂却已宣告与家装e站分手，自建电商平台，而其股价也在之后跌破17元，对应市值已不到300亿。

　　一时的狂热，终究挨不过时间。金螳螂的“互联网+”以这样的结局收场，那今年以来那些炒作“互联网+”概念的公司，又会如何呢？

　　我们拭目以待。

　　□刘韬（时间投资合伙人）