“徐翔神话”破灭，资本市场泡沫的宿命

　　■ 观察家

　　中国股市，不能成为徐翔式投机者的乐园。只有以“大监管”格局夯实依法治市，那些投机者迷梦才会警醒，妖股才能退场。

　　据公安部消息，泽熙投资总经理徐翔等人通过非法手段获取股市内幕信息，从事内幕交易、操纵股票交易价格，其行为涉嫌违法犯罪，11月1日被警方依法采取刑事强制措施。受此影响，众多题材股、妖股跌停。

　　低调“出了名”、年龄籍贯都成谜的徐翔被抓，引发舆论哗然，不少行内人士将其解读为“游资时代落幕的信号”，其神迹可见一斑。他究竟有多神？几个标签能说明问题：“私募一哥”，他掌舵了中国最大的私募基金之一、创下逆天收益率的泽熙私募；“涨停板敢死队总舵主”，他操盘风格彪悍，经常大进大出，选中股票后，集中资金将股价迅速拉到涨停，之后往往再拉升一到两个涨停板就大举出货；“股神”，20年时间，他从3万元起步积累到40亿个人财富。

　　可现实证明，投资没有“神人”，那些背离价值投资规律的所谓投资大师，终会跌下神坛。5年8次传被查的徐翔，亦不例外，他终究也得自食涉嫌利用资金或持股优势操纵股价的恶果。

　　“徐翔神话”的破灭，也隐喻着中国资本市场某些泡沫的宿命。应看到，今年A股股灾原因有很多，但主要就在于股市缺乏价格发现功能，众多妖股股价太高、泡沫泛滥。而破坏该功能的祸首，就是市场操纵，这使得决定股价因素主要是庄家实力心意，而非上市公司的内在价值。

　　而最近刮起的金融反腐风吹到股市，执法部门对证券犯罪痛下狠手，使得诸多妖股跌落神坛，就意在整肃股市风气。而徐翔被抓，也是打击证券犯罪的决心彰显。现在的问题是，徐翔被抓，妖股们能就此退场吗？

　　要知道，目前证券监管部门执法力量有限，且正处于监管转型磨合期、监管能力建设期和监管质量提升期，有些违规者借机采取群狼或群妖战术，众多题材股、妖股一起发力爆炒，证监部门很难管得过来，或者只能选一部分查处。这很难起到全面震慑作用，众多操纵者在侥幸心理、暴利驱使下仍会铤而走险，而妖股暴涨获利效应也让不少散户飞蛾扑火。

　　在此情境下，全社会理应对证券市场共同构建“大监管、大执法”格局，针对徐翔式违规操作，各有关部门要建立“联手行动”机制，及时立案、调查和处罚。

　　像交易所，就应切实承担一线监管之责。《证券法》规定交易所对重大异常交易情况，可限制证券账户交易。近日深交所就针对某妖股爆炒，给相关上市公司发去问询函，要求其解释股价上涨原因，后者归结为技术反弹需要。但此举未免过于温柔，既然交易所察觉异端，大可排查交易数据，看其中是否存在“对倒、连续申报、密集申报、涨停板大笔买入”等异常交易行为；如果发现涉嫌操纵市场等行为，可向证监会报告，由证监会进一步深查。

　　证券市场法治，还需公检法等共同维护。这次公安部门对徐翔出手，但之前并未听说证监部门有过相关调查，就值得提倡。眼下有些题材股妖股庄家恶意做多操纵，涉及金额巨大，极可能涉嫌刑事犯罪，鉴于证券监管人员有限，公安部门可进行组织排查，无需等证监会调查后再出手。关键在执法必严，让徐翔式涉嫌操作行径尽早被依法惩治。

　　中国股市，不能成为徐翔式投机者的乐园。也只有以“大监管”格局夯实依法治市，那些投机者迷梦才会警醒，妖股才能退场。

　　□熊锦秋（财经评论人）

　　相关报道见B03-B04版