质押股危局重现 同洲电子被逼停牌

　　曾经叫板小米、乐视，要做“东方乔布斯”的同洲电子股份有限公司（下简称“同洲电子”）实际控制人袁明，再次成为舆论焦点，不过这一次出名不是其高调的言论，而是质押的股票面临“爆仓”风险。

　　同洲电子1月11日晚间称，因袁明质押的股票接近警戒线，公司股票申请停牌。有律师认为，股票质押面临平仓风险，股东一般会追加质押物，袁明可能是资金方面出现问题，补不起仓才停牌。

　　自2014年9月起，袁明通过减持同洲电子的股票，累计套现逾8亿元，不过这些并未能解决其的资金压力。而在袁明不断套现的同时，公司高层依旧持续动荡。

　　大股东质押股险被平仓

　　同洲电子1月11日晚间发布停牌公告：因控股股东、实际控制人袁明质押给国元证券的股票接近警戒线，根据相关规定，经向深交所申请，公司股票于1月12日开市时停牌。

　　袁明合计持有同洲电子1.26亿股，占总股本的16.88%，其中，1.22亿股已用于质押融资，占其持股的96.53%。

　　公告称，质押股份的融资警戒线与平仓线均为8.5元至9.5元，该质押股份已接近警戒线和平仓线，公司控股股东质押股权后未进行配资和高杠杆融资。

　　1月11日，同洲电子股价在连续三个交易日下跌后报收10.03元/股。如果再跌下去，就面临被平仓的风险。

　　对于同洲电子的停牌理由，业内看法不一。

　　一位私募人士对新京报记者表示：“担心股价持续下跌，被要求追加抵押物，选择技术性停牌，为大股东争取时间，等股市好转后再复牌，从规则上来讲是没问题的。”

　　“上市公司停牌的理由五花八门，去年6月份股灾的时候，各种停牌理由都来了。”该私募人士称。

　　不过，证券律师王智斌则表达了不同的看法，其告诉新京报记者：“质押协议一般都会约定追加资金或抵押物，面临平仓线，只要大股东能够追加抵押物，是不会导致公司控制权变更的。这样的理由停牌有些牵强。”

　　“将通过筹措资金、追加保证金或者追加质押物等有效措施降低融资风险，以保持公司股权的稳定性，并在实施相关措施后尽快复牌。”袁明称。

　　时代九和律师事务所合伙人陆群威表示，因为大股东质押股票面临平仓而停牌的公告很少见。

　　“一般快到平仓线的时候，股东都会和金融机构私下接洽，追加资金或抵押物，不会闹到台面上的。”陆群威猜测：“应该是私下和券商没谈好，大股东资金有问题，补不起仓了。”

　　1月15日，同洲电子证券部工作人员对新京报记者表示：“复牌时间目前还不清楚。”该工作人员称，大股东正在想办法解决股权质押面临平仓带来的风险。

　　至于外界猜测是不是大股东资金出现问题，该工作人员称，公司只有接到通知才知道要停牌，其余的事情不清楚。

　　曾两次在股价临爆仓时停牌

　　袁明本次濒临爆仓的股份质押融资，是2015年5月6日质押给国元证券的1215.57万股，用于办理股票质押式回购业务，到期回购日为2016年5月4日。

　　公告显示，上述质押股份为袁明持有的高管锁定股，质押当日股价报收13.8元。一般而言，流通股质押融资比例远远高于非流通股股份。

　　袁明前一天才刚刚解除上述股份质押，2015年2月13日，其将该股份曾质押给重庆国际信托有限公司。

　　2014年7月11日，袁明还将其持有的公司高管锁定股155万股，质押给七台河市聚贤投资管理中心（有限合伙）。

　　2015年6月中旬，股市“变脸”，其后同洲电子多次停牌，每次停牌的节点都在其股价低点。

　　2015年7月2日，A股整体下跌，同洲电子跌至平仓线。当日晚间，同洲电子就以“正在筹划重大事项”为由宣布停牌。

　　同年11月5日，同洲电子公告与相关方签署的合作意向书，并宣布复牌，复牌后，股价连续两个交易日涨停。

　　复牌后，袁明等高管还因7月的增持承诺，增持了股票，并带动了同洲电子股价上涨。其中，2015年11月10日，袁明还通过定向资产管理计划，斥资3999.6万元，增持了281.76万股。与袁明一同增持的还有公司的两位副总经理和一位监事，其中副总经理王特只花了1100元增持了1手；监事王伟红买了10手，共计1.4万元。

　　在此后的11月30日，同洲电子盘中跌近平仓线，其随后以“拟披露重大事项”为由停牌，并宣布筹划将子公司转让给第三方。半个月后，同洲电子以与交易对方“未能就部分合作条款达成一致”为由宣布终止资产重组并复牌。

　　从同洲电子停牌的节点看，前述两次停牌，公司股价都接近跌破袁明质押的平仓线。

　　前述私募人士表示，同洲电子这样技术性停牌后，等到股市行情好转后，再复牌，能避免爆仓的风险。

　　袁明两轮减持套现超8亿

　　自2014年9月开始，袁明就不断减持其持有的同洲电子股票，当月的25日，袁明以“个人财务安排”为由，减持1500万股，套现1.4亿元。

　　2014年12月23日，袁明再一次减持3400万股，套现2.6亿元；三天后，袁明再一次套现4829万元。

　　2015年甫始，袁明再一次以“个人财务安排”为由，宣布未来6个月内减持同洲电子股份。该轮减持于2015年2月2日完成，袁明合计减持4103.6万股，累计套现达3.7亿元。

　　两轮减持，袁明共套现超8亿元。

　　袁明减持时，外界猜测其是为了参与同洲电子非公开发行股票认购。

　　不过，2015年6月，原本于2014年承诺认购同洲电子非公开发行股票的袁明，决定放弃本次认购，理由是袁明及其一致行动人袁华，在公司本次非公开发行股票申请期间发生了股票减持行为，袁明认购本次非公开发行股票，可能受到《证券法》第四十七条相关规定的制约限制。

　　除了在股市减持套现，2015年3月，袁明曾将其持有的深圳市中汇影视文化传播股份有限公司20%股份转让给孙莉莉，后者是同洲电子前副董事长。随后，中汇影视引入盛大文学原CEO侯小强，并增加注册资本。

　　虽然减持套现不断，袁明依旧将股票质押融资，才导致了同洲电子被迫停牌。

　　公司高层持续动荡

　　在袁明不断减持的同时，同洲电子高层动荡问题一直持续。

　　有媒体统计，自同洲电子上市截至2014年2月，其共有17位高层离职，包括副董事长孙莉莉，以及多位董事。

　　刚过去的2015年，同洲电子高层的动态依旧在持续。袁明的职务也不断变化。

　　最近一个离开同洲电子的高层是上市公司董事、总经理叶欣，其于2015年11月30日辞职离开同洲电子。叶欣于2015年1月被聘为上市公司总经理。

　　接替叶欣的是时任同洲电子副总经理的颜小北，其也是去年5月29日才成为上市公司的副总，同年8月份还兼职了公司的财务总监，当时，同洲电子财务总监段春辉辞职离开。

　　去年7月，时任副总经理、董秘龚芸也辞去了在同洲电子的所有职务离开公司，袁明不得不兼任公司董秘。

　　2015年，同洲电子离职的高层还有副总经理杨瑞良、监事高长令、董事兼副总经理易睿。

　　关于众多高层的离职，同洲电子证券部工作人员1月15日称，高管离职都是个人原因，公司的管理较完善，有离职的都能很快补上，对公司的运营基本上没有影响。

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　　证监会：未出现大股东被平仓现象

　　随着近期股市下跌，股权质押的风险再一次显现，据统计，截至1月13日，两市有189只个股的股权质押已跌破理论平仓线，涉及质押市值1304.65亿元。另有218只个股的股权质押已经跌破理论警戒线，涉及质押市值高达1625.36亿元。

　　在短暂反弹后，1月15日收盘，沪指再跌3.55%至2900.97点，股权质押风险再一次显现。

　　数据显示，截至1月15日收盘，大名城、中天城投、保千里等股价进入平仓线区间。一位不愿具名的私募人士表示，一般质押的股权面临平仓风险时，股东会提前和券商、银行等沟通，追加资金或抵押物，这样不存在风险就不用公告。

　　在股市前景难测之际，银行已经在为避免股权质押风险而行动。

　　据媒体报道，部分银行已经停止接受中小创的股票质押，只做沪深300的股票。且沪深300的质押率也由常规的50%，下调到了35%至40%。该报道称，券商已经时刻盯住市场，一旦临近平仓线，就准备随时打电话要求对方补仓，已有部分股票跌破预警线，采用现金的方式补足。

　　一旦大股东没有能力补仓，则会存在丧失上市公司控制权的可能。

　　面对潜在的危险，上市公司大股东纷纷采取自救措施，除了停牌救助大股东的同洲电子和顾地科技外，还有股东提前解除股权质押。

　　1月7日，泛海控股的控股股东中国泛海控股集团有限公司，就将其质押给安信证券的4.3亿股，办理了解除质押手续。

　　证监会新闻发言人邓舸1月15日在例行发布会上称，截至目前，尚未出现上市公司大股东因为股票质押回购业务而平仓的情况。

　　“一般快到平仓线的时候，股东都会和金融机构私下接洽，追加资金或抵押物，不会闹到台面上的。（同洲电子）应该是私下和券商没谈好，大股东资金有问题，补不起仓了。”

　　——时代九和律师事务所合伙人陆群威

　　□新京报记者 朱星 北京报道

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