上市公司分红是股市健康的基石

　　■ 谈股论市

　　正是因为分红的存在，所以在美国的股市中，长期投资者占了80%，他们并不在乎市场一时的涨跌，只需每年的红利超过（或持平）银行的利息，就足以令他们待在股市中。

　　一边是屡被刷新的高送转纪录，一边是上市以来“一毛不拔”的“铁公鸡”，上市公司分红可谓是“冰火两重天”。据媒体报道，一些上市公司自上市以来从未分红，被市场称为名副其实的“铁公鸡”。据统计，截至2015年底，这类上市公司数量高达273家，其中有90家未分红的时间超过了10年，1992年上市的金杯汽车、中毅达更是23年“一毛不拔”。

　　在美国，上市企业、尤其是列入道琼斯、标普500指数中的企业，都是一些业绩特别优秀的公司。这些企业每年都能获得很高的利润，产生大量的现金流入，资金充裕，比如苹果、微软等公司。他们非但不需要在股市中融资，与此相反，还会经常派发真金白银的红利给投资者。

　　但是，由于分红导致企业价值降低，所以会出现股票价格相应的降低。因此也有人会问：分红降低了股价，不是羊毛出在羊身上了吗？

　　事实并非如此，分红说明企业真实的盈利、现金流等状况，丰厚的分红很显然地成为企业前景预期的风向标，恰恰在分红的当天会推高股价。

　　要知道，企业只是把净收入的一部分用来分红，其净收入的增长应该远远高于分红。因此，企业每年在分红的同时，自身价值也不断在增加，这自然带动了股票价格的不断上升。而投资者更可以将获得的红利进行再投资，买入更多的股票来实现复利效果，投资的增值速度是很可观的。

　　在股市中，投资是指你买入股票是希望得到定期的股息分红，并不在意股价短期的涨与跌，其收益是来自于投资物所创造的财富。而投机是指你买入股票后，希望通过低买高卖（或做空），其收益是来自于另一个投机者的亏损。

　　正是因为分红的存在，所以在美国的股市中，长期投资者占了80%，他们并不在乎市场一时的涨跌，只需每年的红利超过（或持平）银行的利息，就足以令他们待在股市中。一百年来，股市带给投资者的回报扣去通胀的因素，稳定地保持在8%～10%。也就是说，如果投资者长期在股市中，获得的将是复利（compound interest）增长。

　　巴菲特曾这样总结自己的成功秘诀：“人生就像滚雪球，重要的是发现很湿的雪和很长的坡。”

　　纵观巴菲特的投资生涯，复利投资理念起到了重大的作用，从1965年接管伯克希尔公司，到2010年，过去46年巴菲特平均取得了20.2%的年复合收益率，同期标普500指数为9.4%，巴菲特每年只不过比市场多赚了10.8%而已。但是46年期间巴菲特累计赚了90409%。这就是复利的奇特效应，也是现代理财的一个重要概念，由此产生的财富增长，称作“复利效应”，对财富可以带来深远的影响。

　　在一个健康的股市中，投资人一定要占大多数，股票也必须是货真价实的分红，而非把股价砍下一截的假分红。只要分红略高于银行利息，就能稳定股价。如果参与市场的多为投资者，上市公司又都能按P/E值（市盈率）的比例来分红，便可以为广大投资者带来真正的回报，也会吸引退休金和养老基金入场，使股市进入良性循环之中，减少、甚至不出现股价泡沫，以此确保市场的有效性和稳定性。

　　□陈思进（资深投资风险顾问）