股灾一周年反思：警惕对中产财富洗劫

　　■ 社论

　　股灾过去一年了，资本市场在社会财富配置中的作用需重新定位：它绝不能沦为规则不健全之下的中产财富吞噬者。

　　2015年的6月12日，注定是个特殊刻度：当天上证综指攀上5178.19的高峰，也是在这个点位，上一轮持续近一年的牛市戛然而止；随后股指掉头向下，不断跳水，并引发高杠杆配资爆仓崩盘……杠杆市场以最血腥的杀戮进行财富清洗，股灾由此开始。直到一年后的今天，从走势看，A股依然未能完全摆脱去年股市震荡百日造成的市场心理阴影。

　　眼看股市“起高楼”，眼看股市“楼塌了”，一切来得猝不及防，一切也去得叫人措手不及。股指连续飘红时，就连那些广场舞大爷大妈都抢着跑步进场，中国证券登记结算有限公司数据显示，2015年6月12日沪指见顶当周，沪深两市期末持仓投资者数量接近5000万。而股灾过去，据粗略统计，截至上周五，A股股民人均亏损额高达51.32万元，这还只是个平均数字，其惨状可以想见。

　　一年时间过去，当时万人空巷式的炒股热情早就烟消云散，一切又回到上一轮熊市的起点。A股建立近三十年，除了换了一拨韭菜，每一次牛短熊长的历史轮回都何其相似。就这一次股灾而言，“人均亏损逾50万元”的数字之下，是那些被深度套牢的股民，还有许多因选择高杠杆配资遭遇爆仓的投资者面临的现实惨境：血本无归，甚至是负债累累。

　　据了解，2015年6月12日，中国股市投资者数量（剔除僵尸账户和资金在50元以下的账户）为8891.92万人，其中自然人为8866.08万人。2016年1月，中国股民数量更是突破了1亿人大关。这一亿投资者，其实恰恰是中国中产阶层的中坚力量。

　　相比之下，在股灾救市阶段才清除出来的证监会首席助理张育军、券商大佬程博明及私募大佬徐翔等，他们牵扯出的内幕交易和违规操作，使得股市对“韭菜们”的财富清洗显得更为残酷。都说中产阶层最壮大的橄榄型社会最稳固，可当中产们的财富被一场股灾轻易洗劫，稳固的社会结构也就遭到一次削弱。

　　而今我们反思股灾，无论是监管还是投资者，都有许多值得吸取的教训。比如监管的手应当使在筑牢制度篱笆上，严查违规违法而非直接参与市场交易；比如投资者当提升自身的理财基本知识，谨记天上不会掉馅饼的基本法则；比如有关方面不应该对投资者进行投资指导，更不能进行股指预判。

　　更重要的是，资本市场在社会财富配置中的作用，在整体经济中的角色需要重新定位。资本市场存在的初衷，是为实体经济服务，成为其融资渠道而非抽血机器；是作为合理的社会财富分配机制而存在，而不是变相拉大财富差距。一个健康的股市，投资者能够期待的收益，应是来自上市公司的经营红利，而非彼之所得必为我之所失的零和博弈。

　　资本市场不能成为部分赌徒掠夺社会财富的赌场，也不能沦为规则不健全之下的中产财富吞噬者。而这有赖于监管继续完善，《证券法》修订进一步加快，对高杠杆强化制度约束；有赖于注册制等股市基本制度的改革推进，去夯实“市场在资源配置中的决定性作用”。

　　让中产家庭财富一夜间灰飞烟灭的股市，绝非正常态的股市。只有让资本市场回归建立时的初心，让股市告别其在财富配置上的扭曲面目，A股才能挥别下一次股灾。