股市动荡让市场趋于理性

　　一年来，股市动荡使投资者更加成熟了，赌博式投资、过度炒作投机、一夜暴富思想渐渐少了。

　　对于去年的股市震荡以及今年初的市场波动，我们有失误、有损失，更有教训和深刻反思。不过，一年来，股市动荡使投资者更加成熟了，赌博式投资、过度炒作投机、一夜暴富思想渐渐少了。代之而起的是长线投资、价值投资的群体越来越多了。有情的市场让投资者获益匪浅，无情的市场给投资者以深刻教训，成为投资者的最好老师。

　　一年来，机构投资者越来越理性了。券商、基金、信托、保险以及银行投资平台忽悠者在减少，分析师也越来越靠谱，制造噱头、炒作概念等呈现下降趋势。代之而起的是，理性分析，谆谆告诫，帮助个人投资者投资的机构和分析师在增加。这也许是股市动荡的另一种收获吧。

　　一年来，从股市动荡中获得的最大收获是在宏观管理监管方面。股市动荡使得决策层痛定思痛必须加快金融体制改革，股市动荡反过来促使金融改革加快步伐，这是最大的收获。最令人欣喜的是，一场股市动荡使得最高层空前重视股市，股市话题多次进入最高决策层会议和公报中。使得中国A股制度建设向前迈进一大步。

　　管理层对高杠杆资金进入股市的极端危害性有了前所未有的深刻认识。随后，下决心清理高杠杆资金，铲除其生存土壤的治本措施接连出台。给股市的长期稳定健康发展奠定了基础，消除了隐患。

　　股市动荡一周年之际，投资者最关心市场何去何从？

　　从国际因素看，投资者要关注几大消息：英国脱欧；美联储马上开议息会；美国夜总会枪击事件等利空消息综合在一起使得市场风险偏好情绪明显消退，投资者急于寻找安全资产。端午节期间，全球投资都快速向国债和黄金涌去就是避险情绪升温之表现。

　　从国内市场看，五月宏观经济数据继续被打回原形，财政收入回落，民间投资继续下降。宏观经济面支撑不了A股走强。

　　从微观层面看，中国股市走低则有相对特殊的原因。在A股持续低迷之际，上市公司大股东却在大举减持，6月更是迎来集中减持潮。粗略统计，从今年年初到现在，已有560家上市公司重要股东减持了股票，合计套现约917.2亿元，其中近期涨幅较大的中小板、创业板上市公司占了绝大多数。

　　据wind统计，6月仅过去6个交易日（6月1-8日），已发生341起“重要股东”减持，减持市值119.81亿元，已接近五月一半规模。

　　上市公司中还惊现“清仓式”的减持计划。从5月1日至6月10日期间，包括音飞储存、广汇汽车、永东股份、迎驾贡酒、康恩贝在内的10家公司股东公布了减持计划，大股东均将所持解禁股全部抛售。

　　后市的利好是MSCI明晟公司或将A股纳入MSCI指数作出决定，或能够使A股非常短暂的反弹。

　　不过，接着本月23日的英国退欧投票一旦脱欧成真，不仅A股，全球股市都将迎来大考。

　　总之，6月份投资者要格外注意风险。不过，中国股市长期利好绝对有宏微观基本面支撑，长期长线、价值投资的春天就要到来。

　　□余丰慧（财经专栏作者）