沃尔玛终于将“鸡肋”卖了个好价钱

　　■ 谈股论市

　　京东牵手沃尔玛，看似是双赢，其实最大的赢家却是沃尔玛。双方的合作具有“松紧绳”效应，重视了、抓紧了，或能实现双赢，否则将形同虚设。

　　传闻多日的京东洽谈收购沃尔玛旗下的1号店，终于成真。北京时间6月21日凌晨4点，京东与沃尔玛宣布达成深度战略合作，1号商城主要资产，包括“1号店”的品牌、网站、APP转归京东所有，沃尔玛将获得约1.45亿股京东A股，约为京东发行总股本数的5%。以当前京东的股价来看，该笔交易的价格大约是15亿美元。

　　对于京东牵手沃尔玛这桩姻缘，特别是京东以股权购买1号店，市场是看好的。此前外媒就传出京东收购沃尔玛旗下1号店的消息。受此影响，周一京东在美国市场股价涨幅曾达9%，一度暂停交易。相信消息成真后，21日晚间开盘的美国股市，京东股价还会冲高。

　　那么这笔买卖是否属于双赢？如果不是，谁又会是最大赢家？

　　目前来看，双方战略合作协议主要包括五个方面的内容：京东将拥有1号商城的主要资产；沃尔玛将继续经营1号店自营业务，并入驻1号商城；沃尔玛旗下山姆会员店将在京东网站开设旗舰店；沃尔玛与京东将联手，利用各自供应链扩大中国消费者的商品选择范围，包括增加进口产品种类；沃尔玛中国门店将被列为国内最大众包物流平台——京东旗下O2O运力平台“达达”的优先服务级别零售商。

　　从上述内容看，双方合作貌似是双赢之举。但从一二项关于1号店真金白银的买卖来看，最大的赢家却是沃尔玛。因为其终于将鸡肋——1号店卖了个好价钱。

　　为何说1号店是个鸡肋呢？2008年7月正式上线的1号店，从沃尔玛在2011年入股到2015年7月全资控股后，一直处于烧钱状态。同时，1号店纯粹的电商基因与沃尔玛传统零售业基因碰撞不断，双方在成本最大的物流与全球性采购统一整合上，存在较大难度。再者，沃尔玛自身电商包括大卖场以及山姆会员店等不同业态，使得1号店显得多余累赘。巨大的物流成本、整合成本、统一全球采购成本等使得沃尔玛与1号店不仅没有达到预期的合作效果，反而各自为政。这也是沃尔玛在这笔交易中或是眼前成为最大赢家的原因。

　　但双方如果想要实现双赢，还有很长的路子要走，是否能够牵手到底，还存在变数。在五项核心内容中，实实在在的只有第一项，其他四项都有点虚，或者说即使不戴战略合作这个桂冠，沃尔玛多项业务或许也会进驻京东商城以及1号店。这种合作具有“松紧绳”效应。重视了、抓紧了，或能取得成效并且是双赢的，否则将形同虚设。

　　对于京东来说，与沃尔玛进行战略合作，可以借助沃尔玛的全球品牌影响力，迅速进入全球市场，大大促进京东国际化步伐。与沃尔玛的联盟，将为京东在海外业务上省下不少力气，走出一条捷径。

　　不过，京东需要思考的是，收购纯电商基因的“1号店”，该如何与自己更纯、同质化很强的京东商城整合、布局、分工呢？这都是接下来非常难以处理的问题。

　　□余丰慧（财经评论人）