面对持续贸易顺差切不可乐而忘忧

　　■ 管窥天下

　　贸易顺差持续增速，外汇储备却大幅递减；说明在我国不仅境外资本在撤出，境内资本也在通过对外投资等渠道流出。

　　8月8日，海关总署网站显示，今年前7个月，我国进出口总值13.21万亿元人民币，比去年同期下降3%。其中，出口7.6万亿元，下降1.6%；进口5.61万亿元，下降4.8%；贸易顺差1.99万亿元，扩大8.7%。

　　这是一组喜忧参半的数据，喜的是，我国出口增速持续高于进口增速、且贸易顺差依然能够保持较高的增速，忧的是，我国进出口总量、出口总量和进口总量均呈下降趋势，这表明，我国经济的内在及外部需求，渐进下降的趋势已相当明显。

　　盘点我国近年来的进出口数据，自2011年我国贸易顺差增速大幅陡降14.5%之后，此后数年直到当下，我国出口增速均持续高于进口增速，贸易顺差也保持较高增速。其中，2012年我国出口增速为7.9%，高出进口增速3.6个百分点，其后两年继续保持贸易顺差态势；至2015年出口增速为-1.8%，而同期进口增速下滑更是猛降为-13.2%。

　　在经济增速持续下行的大背景下，自2012年起，我国出口增速持续高于进口增速，且持续呈现贸易顺差趋势，显然可以给我国经济“稳增长”带来乐观情绪。但是，如果结合出口退税新规给我国进出口贸易的结构性影响，我们不仅不应过度乐观，相反还应持有适度担忧的态度。

　　我们必须认识到，近年来我国呈现出持续贸易顺差的趋势，并非是我国出口经济的表现强势，而是由于2012年5月推出的《出口退税政策新规》。“新规”大幅增加了我国出口免征和退还增值税的覆盖范围，也正因如此，就进出口数据的表现，我国实体经济自2012年起，貌似恢复了强大的竞争力——其实不然，如果没有年均近1万亿元的出口退税规模进行反哺，我国近年来的进出口数据、尤其是出口增速与进口增速的差额，可能远不如表面上看起来那般乐观。

　　除此之外，从央行资产负债表来看，还有一点也值得我们担忧：在持续的贸易顺差之下，本应相应增加的外汇储备，为什么在最近两年不增反减呢？数据显示，截至今年7月末，我国外汇储备余额为3.2万亿美元，这一外汇储备余额相较2014年的峰值（3.99万亿美元），足足降低了20%。

　　一边是持续的贸易顺差，一边是近两年大幅递减的外汇储备余额，这种异于常理的表现，充分说明了在我国强力维持出口增速、确保贸易顺差的同时，不仅境外资本在大规模撤出，境内资本也在通过对外投资等多个渠道流出。

　　之于当下，在我国今年前7个月持续呈现贸易顺差之际，我们不能乐而忘忧，而应持有冷静审慎的态度——从中长期来看，我国有必要相对减少出口退税力度，逐渐锤炼我国实体经济、尤其是出口经济的抗压能力；此外，面对贸易顺差持续、外汇储备却减少的窘境，我们更有必要全面深化经济结构改革，为我国实体经济、尤其是出口经济注入创新升级活力，为我国经济再次迎来投资热潮，释放长效可持续的红利。

　　□杨国英（中国金融智库研究员）